一心堂IPO 跨区域扩张成难题

　　中国证监会3月23日预披露一心堂药业首发招股说明书。一心堂拟发行不超过6510万股，拟于深交所上市。公司将于近期上会接受审核。

　　资料显示，一心堂是国内十强直营连锁药店。根据中国药店杂志公开发布数据，鸿翔一心堂药业2008年度-2010年度在中国药店连锁零售业的销售排名分别为第9、第7、第8，连续三年在云南省排名第一。截至2011年12月31日，公司共开设直营药店1,505家，告期内公司业绩快速增长，2009年-2011年，公司实现营业收入分别为145,597.85万元、185,016.59万元和221,850.82万元。

　　但是，作为云南地区医药连锁店龙头企业，一心堂药业在不断扩展西南市场的同时也面对着各种各样的问题：跨区域扩张受阻，以及资产负债率不断上升或成其持续盈利障碍。由于医药流通行业业务模式同质性极高，行业的壁垒最主要表现为规模。事实上，相当部分省市的零售药店数量已趋于饱和。作为云南地区医药连锁店龙头企业，一心堂药业在不断扩展西南市场的同时也面对着各种各样的问题，在品牌、营销、选址等方面都面临很大的挑战，特别是各地政策的不同，直接影响到云南鸿翔一心堂跨区域拓展业务开展。

　　另外，一心堂报告期内净资产收益率连续三年下降；资产负债率不断上升，2009年、2010年、2011年，资产负债率分别达50.56%、55.21%和60.47%；同时，随着经营成本压力的大增，也让门店盈利水平大打折扣，或成其持续盈利障碍。[详细内容查看专题：一心堂IPO 跨区域扩张成难题]