4月10日,贵州茅台发年报称,2011年盈利87.63亿元,同比增长73.49%,每股收益8.44元。拟向全体股东每10股派发现金红利39.97元(含税),为目前上市公司现金分红之最。

　　乍一看数据,茅台形象金光灿灿,但这个“分红王”,还应一分为二地看待。

　　作为行业“领头羊”,其现有盈利能力、自述的未来规划前景确实很给人打气。根据茅台全年3.2万吨的产量推算,平均每瓶酒装1斤,一年大概生产6400多万瓶,平均每天产量17万余瓶。而从市场需求量来看,需求一般为其供给量的3倍以上,供需矛盾较大。

　　此外,茅台正寻求“国际化”,试图摆脱过分依赖公款消费的单一结构,其新推出的“茅台成龙酒”已确定先在国内发售,然后再进入亚洲、欧美市场。

　　根据已披露的规划,贵州茅台2012年计划建成投产2500吨/年茅台酒生产能力及配套设施;建成投产新增2800吨茅台王子酒制酒技改工程及配套设施;还有环山酒库项目、开工建设多功能会议中心、购置土地等16个项目。

　　显然,供求关系和茅台集团的各类“计划”支撑着投资者的信心,也支撑着其售价和股价。

　　人无远虑,必有近忧。数据背后的真相包含很大的不确定性,且已对茅台股价产生影响。

　　3月26日,国务院召开第五次廉政工作会议,推进行政经费使用管理改革,要求严控“三公”经费,明确禁止用公款购买香烟、高档酒和礼品。结果导致贵州茅台股价、流通批发价双双应声下跌,不仅股票市值一天蒸发142亿元,就连囤货、低买高卖的炒家们也hold不住,纷纷割肉抛售茅台酒。据《第一财经（微博)日报》报道,春节期间批发价涨至1950元/瓶的53度飞天茅台,目前批发价已降至1350元,茅台9年来首次降价。

　　这对于政府部门消费量占总销量2/3以上的茅台,显然十分沉重。

　　随着“三公”支出越来越透明化、规范化,失去公款支撑后,茅台销量和股价能否继续走高是存疑的。若反腐动真格导致茅台销量大减,跌至“有价无市”出货难的境地,也不是没有可能。

　　其实,这个“分红王”也只是在a股充满铁公鸡的背景下,显得“光辉”而已。就其股价而言,每股超过208元,每股分红却不到4块钱,股息率1.92%比照利率(目前一年期存款年利率3.5%)低多了,而缴税后更是所剩无几。在目前众多基金、机构炒家已大量汇聚茅台,炒作风险明显偏高的情况下,中小股民还是擦亮眼睛为妙。