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上周仅有国内尿素价格在出口订单下出现小幅走高,而乙二醇、甲醇以及化纤类产品受到油价调整,及低迷需求影响而继续出现一定幅度的调整。正如我们前期的判断,春节前后补库存与实际需求的低迷导致了3月份部分化工产品重回高库存,并引发了近一个月化工品价格的普遍调整。而目前看,我们认为近期纺织品订单持续的旺季不旺也将继续影响二季度化纤、聚酯及其原料等产品需求。虽然高油价下,化工品在盈亏平衡线上得到一定支撑,但同时油价的不确定性也将构成较大风险。我们维持对目前化工产品在弱需求下未来反弹空间有限的判断,并且需提防油价回调带来的化工品价格下跌。
二季度是下游的传统旺季,目前来看整体需求尚未有起色,因此化工行业仍需等待需求持续好转才可能迎来大级别的行情。但在目前基本面和估值均处于历史谷底阶段,没有必要过于悲观,对于供需面、业绩环比向好的个别子行业,仍有望迎来超跌反弹的行情,下跌恰是买入的良机。
我们暂维持对化工板块整体谨慎的判断,操作上建议逢高减持没有供需面和业绩支撑的个股,买入供需面稳定,业绩环比向好的品种。行业建议关注尿素、农药、煤化工、民爆、油气服务等业绩稳定的板块,相关个股关注湖北宜化、广汇股份、华鲁恒升、华邦制药、黑猫股份、东华科技、久联发展、雅化集团、鼎龙股份、宝通带业等。
根据我们的判断,结合具体个股的具体情况,考虑到不同股票的流动性特征,我们认为近期化工板块基本投资组合如下:中国石化、湖北宜化、中国石油、烟台万华、上海家化。 光大证券