被寄予厚望的股指期货在今日已推出整整两年，然而其避险功能并未完全发挥，股市没有成为最大赢家，负责运行股指期货的中金所反而在两年内狂揽102.45亿元手续费，成为股指期货的最大赢家。

　　两年时间，国内股市不但未见起色，更时常上演惊险的跳水行情，上证综指从股指期货上市首日的3159.67点跌至上周五收盘时的2359.16点，跌幅25.34%，未能达到市场对股指期货成为股市“稳定器”的期望。不过银河期货研发总经理助理屈晓宁对此表示，股市反映了投资者对未来实体经济的预期，如今中国经济增速下滑的趋势已基本确定，股市自然难有作为，股指期货并不能扭转大盘的走势。

　　这两年间，证监会不断推出政策，放行证券公司、基金公司、QFII、信托公司等机构投资者参与股指期货，但目前除券商自营积极参与套期保值之外，其他机构投资者都遭遇制约瓶颈，不得不按兵不动。

　　在机构投资者中分量最重的公募基金，是今年2月刚刚拿到获准参与股指期货的牌照，此后有三家基金公司获准参与股指期货。但对于目前已经存续的老基金来说，要参与股指期货还面临着合同契约修改的复杂问题，且套保比例不得超过基金持有股票总市值的20%，某些时候无法满足基金公司的需求。

　　屈晓宁也表示，机构投资者的缺位令股指期货难以发挥避险作用，“目前参与交易的机构投资者并不多，而且交易所对每家机构的持仓限额只有500手，只能对冲6亿元的股票交易，明显偏少”。截至3月底，股指期货全市场共有法人账户1868个，其中特殊法人账户（券商、基金和信托）达225个。法人账户交易量不大，只占总体的5%，持仓量占市场总量的35%。

　　虽然稳定市场的火候欠佳，但中金所仍凭借股指期货这根“独苗”赚得盆满钵满。根据中金所统计数据，截至上周五，股指期货双边成交金额达204.89万亿元，中金所征收的手续费率为万分之零点五。据此计算，两年来的手续费收入高达102.45亿元。

　　事实上，去年国内期货市场光景不佳，期市交易量持续萎缩，部分期货公司面临生死抉择。去年11月起，三大商品期货交易所分别下发减免手续费的相关文件，向期货公司返还30%的交易所手续费，而中金所的行动明显迟缓，今年初才降低手续费。如今中金所正在紧锣密鼓地开展国债期货的仿真测试交易，这一品种无疑将为中金所带来更大“钱景”。（记者 张陵洋）