美国4月份密歇根大学消费者信心指数低于预期，且市场对于西班牙银行体系的担忧情绪上升，受此影响，欧美股市再度转弱；内地A股在乐观的政策预期激励下，近期表现较为强势，沪综指周一几乎平盘报收，显著跑赢外盘。港股昨日整体表现较为疲弱，恒指低开窄幅震荡，在内外强弱转换的背景下，预计后市将延续多空拉锯格局。

　　恒生指数全日收报20610.64点，跌幅0.44%；大市交投微幅放大至622亿港元。中资股与大市同步下跌，国企指数与红筹指数分别下跌0.84%和0.29%。

　　从盘面上看，近期受到资金追捧的中资银行股全线回吐，恒生中国H股金融行业指数跌幅近1%，中国银行(行情,资讯,评论)、建设银行(行情,资讯,评论)跌幅均在1%之上。内地3月份新增贷款数据强于预期，上周五中资银行股全线飙升，周一的调整属正常的获利回吐，毕竟未来一个季度信贷数据能否持续保持强势存在很大不确定性。高盛高华日前发表研究报告指出，内地3月份强劲的贷款及M2增长，符合该行预期周期性的不良贷款增长将会在第二季度见顶，同时，有助于拉动中资银行资产负债表规模扩大，令首季盈利提升，短期内对银行股带来支撑。不过，若央行维持全年M2增幅14%的全年目标，则未来三个季度的M2供应，每季平均要达2.5万亿元，较首季的4.4万亿元显著回落，但若未来三个季度的M2维持首季增速，则将令下半年通胀压力升温。

　　近两周以来，内地A股及欧美市场出现了显著的强弱转换格局：一方面，尽管内地一季度GDP增幅低于预期，且3月份通胀回升，但在制度创新以及政策放松预期的推动下，A股市场强劲反弹；另一方面，由于西班牙、意大利国债收益率飙升，欧债危机再起波澜，且美国近期披露的经济数据低于预期，而美联储对于QE3的表态却含糊其辞，受此影响，欧美各主要股指大幅下挫。

　　在此背景下，港股市场呈现出上下两难的格局，恒生指数持续于年线附近多空拉锯。展望后市，港股投资者仍需警惕后市风险，毕竟当前内地A股已反弹至多条均线密集区域，后市或难有持续上攻动力；而欧美市场在避险情绪攀升的背景下，风险资产则有可能持续受到沽压。