北京时间4月18日上午消息，未来资产证券今天发布研究报告，重申新东方(NYSE:EDU)股票“买入”(Buy)评级，并将其目标价上调至35.5美元。

　　以下为报告概要：

　　截至2012年2月的第三财季业绩显示，新东方的商业模式仍然效果不错，与携程2005至2008年的状态类似。新东方已经凭借强劲的增长在整个领域建立起主导地位。目之所及，没有明显的替代技术或商业模式可以挑战其主导地位。尽管收入与预期持平，且每股收益低于预期，新东方的新生入学人数还是较我们的预期高出11%，较分析师平均预期高出9%。

　　除此之外，2012财年第四财季收入指导性预测也较分析师平均预期高出2%至6%(但较我们的预期低了4%至8%)。在连续四个季度增速下滑后，递延收入开始重新加速增长，这是一大积极信号，表明新东方经过验证的发展模式再次奏效。我们相信，这将有助于提升新东方的市场份额和长期的成本效率。

　　新东方的市场扩张战略正值学大教育遭遇困境，学而思积极扩张之际。但该公司表示，二线城市的强劲需求是扩张的主因。

　　新东方特别股息对应的股息支付率达到35%，受到投资者的欢迎。倘若能够持续，将更受欢迎。

　　不计现金，新东方股价对应2012历年的市盈率为22倍，股息收益率约为1%。我们预计3年(2012至2015财年)盈利复合年增长率为34%。我们将新东方的预测期从2018财年延长至2020财年，将目标股价上调至35.5美元，重申“买入”(Buy)评级。

　　本文提到的股票：$新东方（EDU）$