据港媒报道，上周刚获日本股神邱永汉光临的东岳集团（189），大股东傅军昨即折让近9%批旧股，公司同时发行1.3亿美元可换股债券（CB），连环抽水最多19.57亿元。有基金经理认为东岳以超笋CB配合大股东批股，不排除为托价让傅军套现。

　　据接近东岳消息人士透露，东岳一个月前已计划发行新股集资，但傅军突然要求减持股份套现，为减低对股价的冲击，公司才将发新股改为发CB。消息人士称，傅军拥有众多私人业务，包括汽车、燃气项目等，但近日其私人业务运作不顺畅，因此需要减持套现。

　　传傅军私人业务不顺畅

　　弃政从商的傅军06年获委任为东岳执董，透过任主席的新华联集团持有东岳33.47%股权，新华联除参股东岳外，亦是金六福投资（472）主要股东，并有参股A股上市的新华联不动产及通葡股份，也有投资马来西亚皇城集团及澳洲科瑞资源，还有部份私人业务，名副其实「百足咁多爪」。

　　销售文件显示，傅军连同首席财务官兼副总裁崔同政昨晨拟透过瑞银配售1.31亿股旧股，傅军占1.11亿股，配售价介乎6.8至7.2元，较停牌前报7.46元折让3.49%至8.85%，料集资8.91亿至9.43亿元，公司及两人均有90日禁售期。配股完成后，傅军持股将降至约28.2%，崔同政持股亦降至6.46%。

　　CB三年后可无条件退回

　　据悉，因市场对傅军批出的旧股兴趣不大，东岳为增加其套现机会，遂于下午推出总值1亿美元的五年期CB，并有权加码3000万美元，息率为3.75至4.75厘，换股价将较参考股价有20%至27.5%溢价。

　　值得留意是，CB设有三年期认沽权，意味CB持有人可在三年后无条件将CB退回给东岳，意味认购CB的投资者不但零风险，更可收息，难怪推出约一小时已获足额认购。

　　有基金经理坦言，大股东批股与发CB同时进行，势对股价构成负面影响，更会增加大股东批股的难度，不排除东岳会以一CB一旧股形式来帮助大股东批股套现。不过，有银行界人士不同意，指东岳将两者「一炮过」做完，只是避免对股价构成多次冲击。

　　翻查东岳年报截至去年底止，公司银行结余及现金达15亿元人民币，按年大增154%，净负债比率由74.27%大降至22.33%，反映公司财务状况稳健。