【财经网(博客,微博)专稿】 记者 鲍喆

　　尽管近日来国内投资者的目光仍然聚焦在QE3和欧债危机，但光大证券（6017888.SH）认为，美国大规模财政紧缩将于明年开始，这个“财税大杀器”需要引起投资者足够警惕。

　　一个大多数国人闻所未闻的英文单词，Taxmageddon，已逐渐成为美国投资者谈论的一个热门话题。这个被翻译为“财税大杀器”的单词，据说是美国国会议员的助手们所创造，用以描述美国即将在2013年迎来的大规模财政紧缩。

　　投资者应该因为“财税大杀器”而担忧明年的美国经济吗？在光大证券首席宏观分析师徐高看来，答案是肯定的。

　　徐高在邮件中解释说，即将在2013年来到的财政赤字收缩主要是财政政策改变的结果，而并非经济增长向好所致。因此，这一赤字的大规模下降完全可被视为财政紧缩。考虑到其巨大规模（超过GDP的3%），它对明年美国经济增长的压力将是十分巨大的。实证研究显示，一国在进行财政紧缩时，即使考虑到它汇率可能的贬值所带来的缓冲效应，经济减速相对财政赤字下降的弹性仍然有0.5财政赤字占GDP比重没下降1个百分点，GDP增长减慢0.5个百分点。所以说，投资者完全有理由因即将到来的“财税大杀器”而担忧。

　　根据美国传统基金会（Heritage Foundation）高级税收政策分析师Curtis S. Dubay的估算，由于“布什减税”、“工资税减税”等多项税收优惠在2012年年底会到期，再加上2013年开始的奥巴马医改法案增税，2013年美国的总税收会相对2012年增加近5000亿美元，大概占到美国一年GDP的3.1%。同时，美国的财政支出则会因为减赤法案而小幅走低，进一步增加财政紧缩的力度；因此，美国国会预算办公室预测，美国在2012/13财年（2012年10月至2013年9月）的财政赤字占GDP比重会比前一个财年下降3.3个百分点。其中2.5个百分点来自于税收的增加，0.8个百分点来自财政支出的下降。如此之大的财政赤字（占GDP比重）降幅为过去60年所未见。

　　不过，尽管投资者需要对“财税大杀器”报以足够警惕，但是徐高认为，在接下来的大半年里，“财税大杀器”的前景仍然具有很高的不确定性，而美国宽松的货币政策将会持续。

　　徐高进一步分析说，对于“财税大杀器”来说，今年11月4日的美国大选就是最大的不确定性。可以预见的是，在今年年末的时候，美国财税政策又会变成美国国会内部政治角力的主战场，成为主导市场情绪的重要因素。而这方面的不确定性，以及财政紧缩可能对经济增长带来的不利影响，会有利于美国国债等低风险资产，而对风险资产带来一定压力。

　　另一方面，徐高说，在财政进行紧缩的时候，货币政策需要放松来缓冲。因此，“财政大杀器”为联储继续保持目前的宽松货币政策给出了一个有力论据。如果明年的财政紧缩力度真的如我们现在所预期的这般剧烈，那么联储极有可能进一步加大政策放松的力度，甚至推出新一轮量化宽松QE3。

　　（证券市场周刊供稿）