创业板指数23日大跌5.25%，小盘股成为A股市场的杀跌主力。

　　普遍估计5月1日起实施的创业板退市制度对创业板有杀伤力，不过不会太大。毕竟，“创业板退市制度”的消息从去年底以来就一直流传，出台也只是早晚的问题，持有创业板股票的投资人应该早有预期才对。但出人意料的是，此次的跌幅还是远超预期。

　　作为A股史上第一个具有真正意义的退市制度，创业板退市制度的推出短期将会对市场有一定利空作用，但其杀伤力怎么会如此之大？

　　退市制度的推出，为A股市场中“击鼓传花”的游戏画上了一个终止符。只能通过博差价到股市赚钱的股民比谁都明白，本身不为股民创造价值的上市公司失去了博傻的道具价值，那些不能为公司创造利润、不能为股民分红的股票什么都不是。

　　另一方面，创业板积累的泡沫相对主板来说的确很大。创业板市盈率为33.10倍，相当于沪深300溢价水平的3.04倍。在创业板市盈率高企的同时，业绩却呈下滑趋势。

　　Wind数据显示，截至目前，创业板全部306家公司都预告了今年一季度业绩。其中89家公司业绩下滑，这其中有27家创业板公司预计一季度业绩下滑50%以上。同时，还有15家公司预计亏损。今年一季度创业板公司业绩下滑和亏损存在扩大趋势。

　　更关键的是创业板公司业绩增长放缓趋势明显。2011年度创业板公司平均营业收入增长率、平均净利润增长率分别为26.62%、13.88%，分别低于2010年度的38.02%、31.2%。同时，业绩分化趋势进一步显现。291家创业板公司中2011年度营业收入负增长的公司有30家，占比10%；而净利润负增长的公司达到了87家，占比近三成。

　　在经济增速趋缓的大背景下，面临行业波动、市场萎缩、环境变化等外部冲击，创业板公司的业绩更容易受到影响。对此，证监会有关部门负责人曾警示说，创业板企业大部分处于成长期，创新能力强、成长性高，同时伴随规模小、业绩不稳定、经营风险相对较高的特点，业绩出现波动是正常现象。此外，影响企业发展的因素复杂多样，创业企业在技术研发、市场开拓、业务发展等方面往往不会一帆风顺，出现业绩变化甚至经营失败的情况都是可能的。

　　随着创业板退市制度推出的临近，业绩亏损的公司退市风险确乎。