2011年上市公司年报披露行将结束，据证券时报统计，截至4月26日24时，沪深两市已有2321家披露年报。证券时报选取了股神巴菲特看重的几个指标，借助于股神的智慧来帮助投资者观察、分析上市公司的盈利质量、成长能力和公司治理。

　　按巴菲特的标准，毛利率过40%是底线。所以，毛利率持续较高、长期能赚钱的公司可以堪称是上市公司中的“高”，再加上净资产收益率高于15%、净利率高于5%，一个可供选择的“高帅富”公司就这样诞生了。如图所示（请点击查看《证券时报》快讯频道独家栏目“财经CT室”中的精彩财经图片，网址http://kuaixun.stcn.com/ct/content/2012-04/27/content_5502733.htm），今年A股公司的毛利率超过40%的并不太多。结合已披露年报上市公司2011年业绩来看，254家公司已经连续5年保持了毛利率超过40%。考虑很多上市公司上市时间不长，严格按照巴菲特要求至少十年高毛利并不切合实际。即便如此，这254家公司也并非全都是巴菲特眼里的优秀公司，很多公司连续高毛利，却并非是真正意义上的“高帅富”。

　　高毛利是巴菲特很看重的一个财务指标，他认为只有具备持续竞争力的公司，才能保持高毛利。他投资的可口可乐毛利率一直保持60%以上，穆迪及伯灵顿北方圣太菲铁路运输公司也是如此。但巴菲特绝不单纯以高毛利来衡量公司的质量。254家连续5年高毛利的公司，从毛利率指标来看光鲜照人，但只要加上净资产收益率高于15%，净利率高于5%这两个指标过滤，254家公司中，就有179家公司褪去华丽外衣，仅剩下75家公司。事实上，净利率高于5%可能仍不足以满足巴菲特的要求，因为有些时候CPI就已经超过5%了。

　　剩下的75家“高帅富”公司主要有白酒、医药、旅游、IT等几大类。如图所示（请点击查看《证券时报》快讯频道独家栏目“财经CT室”中的精彩财经图片，网址http://kuaixun.stcn.com/ct/content/2012-04/27/content_5502733.htm），三安光电、莱宝高科、南国置业等公司在一段时间经历了行业的繁荣发展，短期一两年、甚至几年内呈现出较强的盈利能力。

　　巴菲特之所以强调连续10年以上保持高毛利，就是要规避这种搭乘上行业高景气度浪潮的公司。例如，国内房地产公司经历了连续多年的高景气度，从财务数据上看，这些公司往往体现出很强的获利能力，但实际上，一旦脱离行业属性，很多公司就丧失了自身的护城河。巴菲特喜欢那种能够经得起时间考验的、依靠独特竞争力立足于市场的公司。

　　从数据上来看，初步符合巴菲特毛利指标的公司主要是白酒公司和部分制药企业、资源型企业，如图所示（请点击查看《证券时报》快讯频道独家栏目“财经CT室”中的精彩财经图片，网址http://kuaixun.stcn.com/ct/content/2012-04/27/content_5502733.htm），具体包括酒类里的贵州茅台，医药里的双鹭药业等。

　　财经CT室：巴菲特教你看年报 A股有哪些高帅富

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