受益于近期日本央行扩大日元购买规模，日元贬值的利好预期提振。日胶指数一改前期弱势下行格局，连续四个交易日内，期价触底反弹累计上涨了2.4%，直逼上方20日均线。

　　今年以来，日本经济重拾温和复苏之势，且表现好于欧美国家。虽然4月制造业PMI降至50.7，较3月有所下滑，但连续五个月维持在50上方，该国制造业仍在不断扩张。从上周五公布的经济指标来看，无论是工业产出还是家庭支出以及零售销售等均呈现快速回升态势，这也在验证当前日本经济正在好转。不仅如此，受能源价格上涨推动，日本3月核心CPI年率小幅提升0.2%，高于市场预计的0.1%，预示着日本有望提前摆脱通缩泥潭。此外，该国央行为稳固经济复苏势头，再度出手扩大10万亿日元购买规模，并延长资产购买及贷款计划六个月至2013年6月，从而令日元汇率承压，有助于以日元计价的日胶获益走强。

　　虽然眼下正处于产胶高峰期，供需面失衡预期令买方士气低迷。不过近期天胶生产国协会提供的一份减产预期报告却极大振奋了市场做多的信心。去年天胶价格大幅走低，导致泰国和马来西亚的胶农割胶积极性下降，胶水产量出现下滑。该协会数据显示，今年一季度全球天然橡胶产量同比下降9.5%，全年产量的预估值将减少至1029.7万吨，不仅低于此前的预估值1042万吨，而且较去年产量也有所萎缩。在供应压力减弱的预期下，今年全球天胶产量过剩的局面有望得到转变，并且有助于缓解目前高库存的现状，同时还对提振胶价产生积极影响。

　　近两周来，日胶在下方整数关口的支撑下，期价逐渐构筑小双底并企稳略有回升。由于流动性以及天胶基本面出现好转，后期日胶下行空间料将有限。（宝城期货 陈栋）