3月末，希腊债务重组在欧盟与IMF的支持下成功完成，与此同时，欧元区财长会议也就“欧洲稳定机制”(European Stability Mechanism, ESM)的扩容方案达成一致，并决定提前一年，即在今年7月登陆欧洲金融市场。在双重利好的影响之下，欧债危机呈现出前所未有的趋缓态势，Euribor-OIS利差逐步收窄，美国货币市场基金对欧洲金融机构的美元拆借规模也出现稳步攀升的局面。就即将启动的ESM而言，当前的市场情绪表明投资者已充分认可其在完善欧盟、IMF、欧洲央行三位一体的稳定框架中发挥的正面作用，但对于ESM在运作机制上存在的缺陷，市场仍缺乏必要的了解。鉴于此，有必要全面分析ESM的运作方式与特征，为客观认识ESM的影响、避免误判危机走势提供参考。

　　一、ESM成立的背景：临时性援助机制缺乏相应法律基础

　　二、ESM的规模：未来可用资金额为5000亿欧元

　　三、ESM的结构：适度减轻新加入国家的资金负担

　　四、ESM的特点：援助条件更为严格、运作机制更显灵活

　　五、ESM的意义：长期财政整合意义高于短期融资作用

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