5月10日公布的4月份进出口数据大幅低于预期，但并未对市场产生明显影响，沪综指在17个点的范围内窄幅震荡，日K线收出标准的红十字星，两市量能显著萎缩，显示资金观望情绪渐浓。在当前政策暂时真空的阶段，今日公布的4月份经济数据或将影响市场的短期运行方向。分析人士指出，一方面，在货币周期与经济周期基本明朗的背景下，A股中长期的投资价值已然显现，整体机遇远大于风险；不过另一方面，一切长期利好都有被短期化透支而造成“消化不良”的风险，因此短期A股在2400点附近的弱势震荡主要为消化前期政策利好引发的大幅反弹。

　　观望气氛浓厚

　　昨日，沪深两市交投明显萎缩，市场气氛较为沉闷。全天沪综指在2402至2419点狭窄空间内窄幅波动，全日成交量更是降至810.5亿元，较周三的995.2亿元显著下降。盘中沪深两市亮点乏善可陈，仍然呈现出题材股活跃，权重股低迷的分化表现。截至收盘，沪综指微涨0.07%，报2410.23点，深成指微跌0.16%，报10277.62点。

　　从盘面表现来看，尽管指数起伏不大，但沪深两市仍不乏涨停个股 。包括ST股在内，昨日沪深两市共有24只股票涨停，无一只跌停个股，仅有3只个股单日跌幅超过5%。表明场内资金仍然较为活跃，做多情绪犹存。不过，从量能表现来看，在周三沪综指大跌40点的背景下，昨日主力资金进场的意愿并不强，这或与4月经济数据公布在即有关。

　　一方面，在经过了“五一”期间来自管理层的政策红利密集出台后，市场近期步入了政策真空期，加之政策红利的边际效应递减，再依靠政策利好来进一步推高指数，恐怕已不切实际。

　　另一方面，在政策面相对平静的情况下，市场关注的重心自然转移到经济基本面以及海外经济环境的变化。经济层面，昨日公布的进出口数据大幅低于此前的市场预期。有悲观观点指出，进口与投资和重工业有较强的关系，进口数据反映出中国目前投资和重工业的疲弱，尽管中国经济二季度会有所企稳，但预计未来三个季度还是会下滑。海外方面，由于欧洲政府换届导致左派势力话语权有所提高，此前达成的针对欧债危机的解决方案可能遭到挑战，因此欧美各主要资本市场纷纷以大幅调整的方式反映了这种担忧。尽管外围的动荡不会对A股走势产生实质性的影响，但短期的负面作用仍然有所发酵。

　　2400争夺延续

　　自2242点反弹以来，沪综指最高上涨超过200点，反弹幅度超过8%，因此，在2400-2500点密集成交区出现震荡以实现筹码的充分换手较为正常。而从近三个交易日的市场风格表现来看，前期表现较好的蓝筹股普遍出现调整，而部分军工、信息类以及重组题材股再度活跃，显然主力资金近期并没有大举入场，更多是场内短线资金的来回折腾。从调整幅度来看，近三个交易日，沪综指仅累计下跌40余点，而前期主流热点券商股等权重股调整幅度相对有限。分析人士认为，市场短线调整难言到位，预计后市沪综指仍将围绕2400点附近展开弱势震荡，不排除回踩60日均线的可能。

　　从昨日公布的进出口数据来看，我国经济现状仍较为严峻。在出口不力的情况下，国内经济维持稳定增长的压力将集中于投资与消费方面。目前来看，消费维持平稳增长，投资对于经济的支撑力将面临较为严峻的考验。1-3月全国固定资产投资创下2003年以来的最低值，而市场普遍预期前4月固定资产投资同比增幅将延续回落态势，逼近20%的整数关口，再次刷新2003年以来的10年新低。综合机构的预判，今日公布的经济数据可能不理想，唯一的利好或许是通胀数据将重返跌势，这主要源于国际原油价格下跌致输入型通胀压力大为缓解。而一旦通胀重返下行轨道，经济层面的低于预期将再度开启降准窗口，市场对于“迟来”的降准的期待将成为支撑大盘不会大幅调整的主要因素。

　　不过，从中长期来看，当前A股中并不存在明显的泡沫，而结构性的高估值不会对大盘指数产生实质性的影响，而蓝筹股价值的逐渐显现有助于大盘重心的稳步上移。对一般投资者而言，如果手中的筹码主要集中在低估值蓝筹股，则对于市场短期的波动不必过分担心，从中长期而言，低估值蓝筹股的价值回归将是大势所趋。