五一假期过后，焦炭价格进一步下挫，本周三创出六个月以来新低，接近前期1959的低位。在当前宏观经济不确定的背景下，上游炼焦煤价格低迷，焦炭产量过剩以及下游钢材市场需求疲软，使得焦炭市场在困境中徘徊，预计短期焦炭价格进一步深跌的可能性不大。

　　炼焦煤价格低迷

　　进入5月份，上游炼焦煤价格维持弱势盘整格局，临汾九级焦煤车板价在1600元/吨，太原十级焦煤价格在1310元/吨，局部地区价格小幅回落。虽然国内炼焦煤价格平稳运行，但进口炼焦煤价格持续下行，对国内炼焦煤价格有一定抑制作用。

　　从炼焦煤库存方面来看，下游焦炭需求不理想，导致企业炼焦煤库存有所增加，目前在14.5万吨，可用天数在16天左右。一方面，炼焦煤价格低迷，另一方面，焦炭产量持续高位。中国煤炭工业协会和国家统计局公布的数据显示，今年3月国内原煤产量为31500万吨，焦炭产量为3857万吨，环比增长分别为9.76%和12.45%，其中3月焦炭产量再创历史新高。按照3月焦炭产量计算，年化焦炭产量将达到4.6亿吨，加上目前行业产能利用率为60%左右，长期供应过剩格局难改。笔者认为，上游炼焦煤市场低迷以及焦炭产量过剩，使得焦炭成本支撑因素减弱。

　　钢材市场需求疲弱

　　5月份钢材市场呈现旺季遇冷的局面，钢材价格持续回落态势。目前，上海地区二级螺纹钢价格在4080元/吨，和4月初相比下降了1.7%。由于国家楼市宏观调控持续，钢材市场低迷，钢材市场去库存化缓慢，粗钢产量再创新高。

　　焦煤、焦炭、螺纹钢现货价格

　　8日中国钢铁工业协会旬报数据统计显示，4月下旬重点企业粗钢日均产量为166.91万吨，旬环比增长3.22%，全国粗钢日均产量预计在203.50万吨，旬环比增长1.49%。粗钢日均产量增加的同时，螺纹钢库存从3月初的847.24万吨，缓慢下降至目前的736.8万吨。钢市的不景气，使得钢企下调焦炭采购价格，压低焦炭库存。目前，河北部分钢企对焦炭的采购价格比3月中旬下降80元/吨左右，库存水平在5天左右。

　　后市建议

　　从供应角度来说，在原煤、焦炭产量不断增加的背景下，焦炭市场供应压力不断显现。另外，下游钢厂自身处于亏损阶段，对原料价格较为敏感，焦炭价格难有起色。

　　从近期焦炭期货1209的持仓来看，前20名空头比例出现了小幅增加，从月初的40.48%增加至10日的41.1%，市场资金推动做空情绪犹存。不过考虑到目前J1209已经接近前期低点，再加上焦化、钢企均处于亏损状态，焦炭价格进一步深跌的可能性不大，短期将以弱势盘整为主旋律。

　　（作者单位：中证期货）