齐鲁证券

　　唐人神（002567）公司董事会审议通过全资子公司香港大业投资与美国华特希尔公司设立合资公司美神国际种猪有限公司，唐人神控股51%。合资公司依托华特希尔的科研实力，将打造未来唐人神的新种猪品系研发中心。

　　唐人神种猪产业布局蓝图已现雏形，具有核心竞争力的种猪产业优势进一步扩大，今年即可体现利润弹性。按集团规划，公司将形成5家原种场及10-15家扩繁场的种猪产业格局，作为基础的原种场已有2个建成、2个在建。在去年姚家坝原种厂基础上，今年有3个厂姚家坝、淦田、岳阳投产贡献利润，今明两年将再新建8个种猪场。预计2012年原种猪利润将由去年1100万增长至约3500万，2013-2014原种猪的产销规模还有200%左右的增长潜力，将成为饲料之外公司盈利增长的新引擎。

　　分享饲料行业高景气，公司营销和管理改善明显，饲料主业高增长可期。饲料业务将继续成为公司现金奶牛，公司今年通过向养猪户提供种猪、猪精等产品提升饲料客户黏性和销售进攻性，并以直接服务终端为方向进行了大刀阔斧的营销体系改革，成效正逐步体现。

　　公司营销和管理改善明显，治理结构渐趋清晰，不仅是分享饲料行业高景气运行的优良品种，而且种猪产销及盈利大幅增长之潜力也将平添唐人神盈利高弹性，使公司成为兼具稳健性和高锐度的“种猪-饲料-肉品”纵向一体化之区域龙头。保守口径下预计公司2012-2014年EPS为1.32、1.77、2.24元，同比增长52%、33%、27%,建议机构投资者积极“买入”。

　　来源:《金融投资报》

　　国内统一刊号 CN51-0043 邮发代码 61-102 征订：028-86968486