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兴业证券:恐慌时积极些,中线看多

发布时间:2012年05月18日 11:05 | 进入复兴论坛 | 来源:中国证券网 | 手机看视频


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  周三市场延续调整,上证指数下跌1.21%,深成指下跌2.13%,中小板指下跌1.65%,创业板指下跌1.41%。板块方面,交运、医药、钢铁较为抗跌,地产、机械、建材跌幅较大。

  展望后市,我们判断短期的调整不改中线看多的逻辑,未来数月向上风险大于向下风险。

  首先,情绪波动引发市场震荡。我们一直强调今年“经济不死不活,政策不温不火,通胀不低不高”。但年初以来,市场对经济见底和政策放松一直保持乐观情绪,一旦不如预期,叠加海外恐慌情绪的负反馈,投资者又把难以证伪的长期悲观问题转化为短期情绪化宣泄, 信用利差、避险情绪有所抬升。

  首先,情绪波动引发市场震荡。我们一直强调今年“经济不死不活,政策不温不火,通胀不低不高”。但年初以来,市场对经济见底和政策放松一直保持乐观情绪,一旦不如预期,叠加海外恐慌情绪的负反馈,投资者又把难以证伪的长期悲观问题转化为短期情绪化宣泄, 信用利差、避险情绪有所抬升。

  其次,4、5月份大概率是年内经济同比最差的阶段,可以关注对冲经济下行的力量,竞争力较强的细分行业或企业更受益。4月份经济数据出台之后,央行随即“降准”,符合我们对“换届年”政策“出后手,见到数据才对冲”的判断,后续政策有望加力,如财政补贴助节能家电的政策力度超市场预期,有助于经济阶段性见底企稳。但见底之后,对于经济回升速度也不必盲目乐观,未来数年经济增速有望在6-8%之间形成新常态。值得反思的是,美、日等国经济高增速回到中增速时,反而走牛市。

  最后,行百里者半九十,积极股市政策将继续。为了提升股市资源配置功能、降低金融压抑,监管层将持续通过多种手段来提振股市信心。考虑到A股系统性风险在去年已经得到较充分的释放,而其他投资渠道的风险上升、收益率下降,积极的股市政策有助于提升A股在大类资产配置中的相对吸引力。

  投资策略:恐慌时积极些、中线看多;蓝筹托底,逢低找机会

  当前投资者分歧较大,加上海外的不确定性,引发市场调整压力。但是,这并不改变我们中期看多的判断,即未来数月是政策面与基本面可以共振做多的投资时机,因此,近期市场回调整理时,应积极寻找机会。

  当前投资者分歧较大,加上海外的不确定性,引发市场调整压力。但是,这并不改变我们中期看多的判断,即未来数月是政策面与基本面可以共振做多的投资时机,因此,近期市场回调整理时,应积极寻找机会。(兴业证券研发中心)

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