投资者对全球经济增长前景依然疑虑重重，欧元区债务危机升级可能限制区域乃至全球经济增长速度，同时，国内经济数据短期不给力，能源化工产品需求预期低迷，PTA1209合约价格总体处于弱势中。

　　国内外宏观因素多为利空

　　从CRB指数大跌三个月，跌至一年半以来最低点可以看出，目前市场的做空力量强于做多力量。在欧洲债务问题仍无法得到彻底解决的情况下，全球经济增长缺乏亮点。美国糟糕的非农就业报告引发原油等风险资产大幅下滑后，法国和希腊政局变天又给国内外商品市场带来压力。

　　同时，国内外贸、工业增加值等数据疲弱，尤其是进出口数据同比不乐观。从拉动国内经济增长的“三驾马车”来看，投资、消费、出口4月份均出现下滑，经济增速进一步放缓的风险增加，重挫了国内外商品市场。纺织品整体需求增长放缓，多年以来过量的产能投放已经让供需失衡的事实摆在行业人士面前。在油价大跌、终端消费不畅的夹击之下，PTA市场面临腹背受敌的尴尬局面。

　　短期PTA超跌或有反弹

　　近期PTA1209合约下跌幅度较大，PTA期价格与PTA生产成本出现一定幅度倒挂，部分现货商有进场买保的动机。在市场整体未出现系统性风险的前提下，PTA短期大幅下行的空间相对有限，不排除企稳或小幅反弹的可能。

　　PTA价格难大幅超出成本

　　从中长线看，即便PTA后市出现有效反弹，但反弹幅度仍然有限。今年以来，在PTA产能进一步扩大的背景下，PTA市场价格大幅高于成本的概率较小。

　　外盘PTA降价促销

　　从PTA现货内盘与外盘的价差方面看，近期PTA外盘价格相对国内市场有所回落，说明国内PTA供大于求可能导致国外PTA降价销货。若国内需求无明显恢复，则PTA后市承压概率大。

　　疲弱基本面仍无有效改观

　　虽然近日PTA现货市场价格小幅反弹，但是近期外围态势不确定性因素仍然较多，商品金融市场可能继续反复振荡，对PTA市场继续产生冲击。国内下游终端市场需求依旧低迷，年内PTA新产能陆续投放，后期市场供应压力将继续增加，PTA供需失衡的问题将日趋严重。

　　综上所述，目前下游聚酯涤纶市场依旧需要周期性补货，PTA短期或有所企稳，但基本面疲弱格局仍无有效改观，总体下跌趋势未改，难现反转。

　　（作者单位：国贸期货）