“如果你非让我说点什么，我只能用两个字来形容——鸡肋！最起码对普通投资者来说是这样。”上周五，在某中型券商营业部的贵宾室里，投资者李先生很不屑地扫了一眼刚刚登陆深交所的3只新股——浙江美大（002677）、顺威股份（002676）和东诚生化（002675）。

　　这一天，新股发行已翻开全新的一页。以浙江美大为代表的3只新股，是发行制度改革以来首批执行新规定价的上市公司。由于它们网下配售比例最高可至50%、网下配售获配部分上市首日便可流通，业内普遍认为，此3只新股上市首日的表现，将具有非常重要的“标本”意义，会决定未来一段时间打新资金的投资策略。

　　散户：新股如鸡肋

　　70万资金只能赚800元

　　对于拥有约百万股票资产的李先生来说，浙江美大们当日的表现太乏善可陈了。当天，浙江美大、顺威股份、东诚生化分别收于11.22元、15.37元和28.6元，上市首日的涨幅也极不出众，分别为16.87%、-2.72%和10%。倒是不断涌出的巨额成交格外醒目，当天，3只股票的换手率分别达到81.54%、38.81%和83.86%。

　　“赚钱的机构都跑了，但对散户来说，确实形同‘鸡肋’了。”李先生熟练地敲着键盘，与此同时，一连串数字脱口而出。“先不算跌破发行价被套牢，就拿涨得最多的浙江美大来说，发行价9.6元，中签率0.688%，申购一签4800元（9.6元×500股），约70万元可以中一签。但一签只有500股，上市后，500股16.87%的涨幅只能赚到约800元（9.6×500×16.87%）。800元对于70万资金来说，收益率只有0.11%。但若是像顺威股份跌破发行价呢？”李先生说，如果未来新股上市后都是如此表现，百万以下资金打新股将极不划算。

　　机构：打新收益是一笔巨额财富

　　一年能有15.6%的无风险收益

　　机构们却极为兴奋。“网下配售比例提高到50%，意味着散户的中签率将下降，而机构占比将上升。最重要的一点，取消了网下配售部分3个月的锁定期，我们在新股上市第一天就能了结盈亏。”某债券基金经理表示，作为一级债基基金经理，他十分看好新政下的打新收益。

　　这位基金经理称，新股上市后0.1%的收益看起来并不起眼，但机构的资金量庞大。一年52周，每周以3只新股估算，一年就有15.6%的无风险收益。当然，扣除上市就跌破发行价以及部分新股涨幅偏小的影响，打新的年度收益只要能有3%到5%，对债券基金来说，也是一笔“巨额财富”。

　　“郭氏新政”见效

　　“中签如中奖”的时代远去

　　对于职业“打新族”来说，3%到5%的年度收益是跑不过CPI的，他们正在逐渐退出“打新”这个舞台。

　　“我身边的一些客户，今年以来都不怎么打新了。中航证券某资深经纪人对北京晨报记者表示，原来散户之所以热衷打新，是因为新股上市涨幅动辄翻倍，中一个签少说也有几千甚至上万元的收益。但如今，“中签如中奖”的时代过去了。

　　业内人士称，“低定价、低涨幅有助于吸引长期投资者，这是监管层新股改革的大方向。”也许未来，行情上涨，新股上市表现再次飙升。但仅以目前来看，新股“三高”（高发行价、高市盈率、高超募资金）下来了，上市首日的疯狂不再了，郭树清打出的这张“新股发行市场化”之牌似乎见效了。（王洁）