评级结果：

　　主体长期信用等级：AA

　　评级展望：稳定

　　本期债券信用等级：AA

　　评级观点

　　联合资信评估有限公司(以下简称“联合资信”)对铁岭公共资产投资运营有限公司(以下简称“公司”或“铁岭投资”)的评级反映了公司作为铁岭市城市基础设施和公用事业建设的主体，在区域垄断经营和政府支持等方面的显著优势。公司主要通过经营城市公用事业、金融、房地产三大板块业务，以及运营沈铁工业走廊开发基金(以下简称“开发基金”)来加强资金筹措能力。

　　近几年铁岭区域经济发展快速，地区财力逐年增强。未来随着地区工业化、城镇化进程将进一步加快，公司的投融资职能也将随之不断放大，对外融资规模也将有所增加，但考虑到自主经营业务的发展及开发基金的收入保障，公司偿债压力较小。

　　本期债券无担保。本期债券设置本金分期偿还条款，可降低了本金集中偿付风险。

　　联合资信认为，本期公司债券到期不能偿还的风险低。

　　优势

　　1.公司作为铁岭市政府授权的参与城市基础设施和公用事业建设的主体，得到地方政府的大力支持；

　　2.铁岭区域经济快速发展，地方财力不断增强，同时公司自主经营业务的发展和开发基金的收入增长，确保公司偿债和建设资金的来源；

　　3.公司经营的公用事业和金融业务具有一定的资源和区域垄断优势；

　　4.鉴于铁岭银行股份有限公司特殊的经营模式，即经营规模和风险控制水平依赖其负债规模(即吸收的对外存款)，剔除铁岭银行吸收的存款，公司负债水平低，债务负担轻。

　　关注

　　1.作为铁岭市城市基础设施和公用事业建设的主体，公司目前自身经营及盈利能力偏弱；

　　2.公司承担较多的基建项目工程的建设，存在一定的资本支出压力。

　　3.依协议，公司对铁岭银行的控股权有效期到 2016年底，2017年以后对其是否具有控股权不确定。（李小建 刘俊宏）

　　点击查看报告原文：铁岭投资2012年12亿元公司债信用评级报告

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