由于指数跌破了前期上行趋

　　势线，从此前市场运行来看，银行板块往往先于大盘止跌，因此这一阶段需重点关注银行板块的表现。这一阶段市场可操作性较差，稳健的投资者原则上不要参与操作。

　　周一的大幅下挫使市场做多信心受到重挫，周二沪指虽然在触及2300点附近时多方奋起发力，但是从盘中走势来看，多空双方分歧比较激烈，市场震荡幅度较大，而收盘的小阴线也表明短期内多方的力不从心。

　　近期市场的走弱主要源于此前市场对于稳增长政策的“过度”解读，因此，需要下调修正此前的过高预期，同时因为这两周将迎来经济数据的密集公布，叠加外围市场近期表现疲弱，因此这一阶段市场向上做多动能不足，市场弱势运行概率较大。

　　从市场特征来看，以周一盘中个股表现为例，虽然市场大跌也有部分个股逆市走强，但从量能来看，相关个股成交量均放出天量，场内资金出逃比较明显，这也显示当前时间点上，场内资金做多意愿欠缺。从时间窗口来看，自本周开始，市场将迎来诸多宏观经济数据的公布。由于此前高层领导对于“稳增长”的释义低于市场此前预期，因此经济基本面重回市场关注重心。由于此前高频数据以及PMI均显示由于下游需求不振，经济环比未见改善，因此同比增速仍将惯性下滑，经济往下格局仍将维持，经济底的确认再次延后。

　　从外围市场来看，主要股指表现普遍低迷。由于此前公布的美国非农就业数据远不及市场预期，而新工厂订单也出现意外下滑，道指连续四个交易日下跌。由于西班牙国债利率迭创新高，而市场担忧希腊推出的预期也正在升温，因此法、德两国指数虽然近两个交易日连续收阳，但无论是涨幅还是形态来看只能算弱式反弹。

　　从政策预期来看，由于经济形势不乐观，因此政策放松要求比较大。根据对经济和CPI的分析，我们预期未来货币政策会有进一步动作，价格型工具可能会重新使用。另外，从财政政策来看，二、三季度是传统投资旺季，后续“稳增长”措施推进有利于市场运行环境的改善。由于此前“欠账”较多，因此5月、6月份新增信贷数据需要重点关注。

　　从估值方面来看，目前市场的估值具有吸引力。以银行、地产等为代表的蓝筹股前期的下跌，已经反映了其未来业绩下行的预期，由于股价对于经济基本面的领先性(我们预计经济二季度环比见底，三季度同比见底)，反推当前市场依然具备较好的安全边际。

　　综合各种影响因素，我们认为当前市场依然处于外围震荡，内部经济增速回落，但政策周期好转的时期。由于上周市场对于“稳增长”的“过度”解读，市场短期内仍有向下修正预期的需求。鉴于近期经济数据将会陆续公布、外围市场表现疲弱，因此短期市场缺乏上行的动力。

　　从趋势的角度看，由于指数跌破了前期上行趋势线，从此前市场运行来看，银行板块往往先于大盘止跌，因此这一阶段需要重点关注银行板块的表现。而结合近期市场的个股表现来看，资金出逃迹象比较明显，因此我们认为这一阶段市场可操作性较差，原则上建议稳健的投资者不要参与操作，激进的投资者则可以从油价下调受益、避险情绪升温、业绩增长稳健三个角度优选个股快进快出。

　　(来源：东方网)