随着中国证监会皱着眉头送出一张“有条件通过”的PASS卡，湖南嘉瑞新材料集团股份有限公司(证券简称“*ST嘉瑞”，代码“000156”)董事长万巍的脸上泛起了略带疲倦的微笑，这不仅是他多年留守公司并不遗余力推进重组的结果，也意味着这家停牌长达6年的“最资深暂停上市公司”终于望见了恢复上市的春天。

　　复牌之路遥远而艰辛

　　离开股市江湖已久，嘉瑞新材的名字恐怕已经消失在多数股民的记忆中，就连一些老股民，可能也只是听说或炒作过公司前身“安塑股份”，而这只于2000年9月6日上市的湘股，几乎有一半的时间“身陷囹圄”。公司由于2003年至2005年连续3年亏损，于2006年4月13日被深圳证券交易所暂停上市，而这一“暂停”就是6年多，由此被业界称为“最资深暂停上市公司”。

　　暂停上市期间，公司曾于2007年2月向深交所提出股票恢复上市的申请及材料，并很快获得深交所的正式受理，但由于种种因素未遂人愿，而公司曾经两度重组却最终功败垂成。以致于，在2011年9月5日公司召开临时股东大会，审议通过了重大资产重组方案之后，董事长万巍感叹道：“重组机会很可能只有这一次了！”

　　按照6月8日获得中国证监会上市公司并购重组委审核通过的方案，嘉瑞新材将以非公开发行股份的方式，购买华数数字电视传媒集团有限公司(简称华数传媒)100%的股权，其非公开发行数量为9.78亿股，发行价格为2元/股，从而被华数传媒借壳上市，主营业务将变为“全国新媒体内容技术服务业务和杭州地区有线电视网络业务”。不过，具体复牌时间尚无定数。

　　退市新政划定生死线

　　从政策的角度来看，嘉瑞新材重组方案的“过会”，可谓在时间点的拿捏上恰到好处。记者注意到，中国证监会主席郭树清上任以来连推“郭新政”，而沪深交易所发布的退市新政规定，对于2012年1月1日之前已经暂停上市的公司，在今年12月31日前，沪深交易所将作出恢复上市或者终止上市的决定，最多等到明年4月30日年报公布时，依然亏损的公司将按照规定被退市。退市新政犹如达摩克利斯之剑高悬，ST、*ST公司限时重组的压力骤然增加，尤其是在5月份以来，此类公司变更控股方以及推进重组的案例明显增多。

　　根据相关统计，2012年1月1日之前暂停上市的公司约30家，包括湘股*ST恒立(000622)、*ST创智(000787)等，按照退市新政，不会再有“申请延期报送相关补正材料”的无限延长时间，这些资本市场的“坏孩子”将接受生死时速的考验，要么自力更生使得业绩扭亏为盈，要么被有钱人家收养，实施资产重组或被借壳。不过，从目前已经披露的信息来看，多数ST、*ST公司既难以自新，亦投靠无门，能够像S*ST北亚、*ST通葡、*ST春兰之类的幸运儿寥寥无几。相比之下，同样是暂停上市多年的湘股*ST金果(000722)则已修成正果，即将于本周五以“湖南发展”的新面孔亮相。