事件：

　　保利地产公布2012-2014年股东回报规划。

　　投资建议：

　　公司前期已完成股权激励，本次股东回报计划是公司在内部治理上的再次突破。按照目前股本粗步测算，预计未来三年每年现金分红在每10股3元(含税)左右。我们认为对现金分红的直接规定将提升公司中长期投资价值。预计公司2012和2013年每股收益在1.42和1.81元。按照公司6月11日14.07元股价计算，对应2012和2013年PE为9.81倍和7.77倍。维持对公司的"买入"评级。给予公司2012年12倍市盈率，对应目标价格17.04元。

　　主要内容:

　　1.股东回报计划符合国资委精神，彰显公司中长期投资价值。公司本次股东回报计划符合前期国资委关于鼓励国有企业增加分红比例的相关意见。公司明确提出，未来三年以现金方式累计分配的利润不少于未来三年实现的年均可分配利润的百分之三十。股东回报计划使得公司股东利益得到更充分体现，公司中长期投资价值更加彰显。

　　海通证券-保利地产：股东回报计划彰显企业中长期投资价值