近日的急跌可以归咎于两个方面的原因：一是上周曾经提及的小盘股运行至压力区域的获利筹码兑现抛压，近一周的小盘股特别是创业板领头的跌幅较大；二是资金面短期面临银行季末和月末的流动性压力。二者叠加放大了这种做空力量，再加上本周的中信重工IPO和深交所扩展中小板代码字段引发的融资扩容想象，使得做空力量在盘面上得以比较充分的宣泄。

　　市场从预期政策放松的想象到逐渐检验落实到明确要素比如信贷的现实阶段了，单纯对政策的预期已经支撑了一个阶段周期股如地产、机械等板块的行情，当这些板块估值达到一定程度之后市场的情绪就开始向相反方向转化，兑现的获利盘打压速度较快。

　　一个相对的极端已经显现，新股扩容、港股直通车等成为近阶段压倒市场的“稻草”，阶段性低点显露后的反弹将渐次展开。央行的950亿元逆回购以及市场对7月降准的预期都构成一定的利好想象。急跌之后的反弹将回到半年报业绩主线上来，政策预期暂时会有所缓和，较难有强烈的周期股引领的半年报业绩浪行情出现，而是以一种局部温和的业绩水花飞溅的方式体现，而且多半以稳定的消费股为主角演绎出来。我们在前期ROE杜邦分解报告中筛选出来的医药（主要是中药和医疗器械子行业）、百货、饲料、畜禽、传媒、软件、水务等行业中半年报业绩预期较好的都可以选择参与反弹。（海通证券研究所）