6月初沪胶在22000一线受到支撑。泰国与印尼、马来西亚联手提振胶市，给了市场一线希望。但由于欧洲债务问题持续发酵和世界主要国家经济数据下滑影响，沪胶价格再度迫近支撑线，岌岌可危。

　　经济下行风险增大

　　从二季度整体来看，两个区域的经济下行风险在增加，沉重地打击了天然橡胶等大宗商品价格。

　　第一个区域是重灾区欧元区。虽然希腊新政府组阁成功给予市场一定的希望，但新内阁财长在6月25日闪电辞职，使得新的援助计划搁浅。希腊前途的不确定性仍非常大。欧盟刚刚批准了1300亿欧元的援助计划，西班牙和塞浦路斯就已经再次向欧盟提出援助申请；并且市场认为法国的债务缺口也可能高达上千亿欧元。由此可以看出，欧盟目前的救助纯属是被动性的，各国政府在危机面前捉襟见肘，手足无措，“多米诺骨牌的第二块和第三块”正在倒下。

　　第二个区域是以中国为首的发展中国家的经济放缓。天然橡胶价格与我国先行指标中国制造业采购经理指数（PMI）在2011年以来变动趋于一致。我们从中可以发现橡胶价格下行的一些原因。

　　数据显示，我国PMI指标自2011年开始总体呈现下行态势。2012年5月份PMI为50.4，比上月回落2.9个百分点，显示经济增速出现一定幅度回落。制造业PMI的下滑表明对原料的需求快速降低，这对于天然橡胶等大宗原料商品价格来说，无异于釜底抽薪。而中国作为大宗商品原料消费大国，其制造业的下滑对市场的压力将快速体现。最新数据表明，6月份我国汇丰PMI指数继续创出新低，初值为48.1，较5月份终值48.4回落0.3个百分点，这也是该指数连续第八个月处在荣枯分水岭下方。同时预计国家统计局的数据也将跌破荣枯线。这对市场明显产生了不利影响，并预示着后期天然橡胶价格可能将继续走低。

　　产区提振胶价措施效果有限

　　以泰国为首的东南亚产胶国家，自年初以来计划实行天然橡胶收储，预计收储天然橡胶20万吨，但目前经历了4个月的收储，仅完成1万吨，进度十分缓慢。而且近期有消息称，泰国政府正有意向中国政府和企业出售这些橡胶。收储未完成就开始抛储，这使得泰国政府的提振天然橡胶价格的政策力度大打折扣，同时无形中对市场形成了较大压力。

　　目前乳胶价格相对较为坚挺，但干胶价格总体仍处于下行态势，3号烟片胶价格已经触及3000美元/吨，而一旦跌破这一价格支撑，胶价有可能重回2009年的水平。

　　胶价跌幅或超过预期

　　目前青岛保税区仓库的天然橡胶库存量重新回到20万吨左右，对现货市场产生巨大压力，而下游正在等待着东南亚国家更大力度的抛售。前期青岛保税区一些主要橡胶贸易商认为，沪胶22000点将成为重要支撑点。但由目前的经济形势和产胶国的态度来看，进口的20号标胶现货价格很可能会跌至2700美元/吨，而沪胶价格也将触及20000元/吨的整数关口。（作者：格林期货 刘波）