安信证券

　　江河幕墙(601886)公司全资子公司香港江河日前与香港上市公司承达国际签署股权收购协议,香港江河拟出资4.93亿港元收购承达国际全资子公司承达集团有限公司85%之股权。2012年6月26日,公司将全部股权转让价款支付完毕,双方完成了股权转让交割手续。交割完成后,香港江河持有承达集团85%的股权。

　　承达集团与香港主要物业发展商及香港、澳门酒店营运商具有长期合作的关系,拥有超过20年室内装饰装修工程的丰富经验,在室内装饰装修领域树立了良好的业绩和声誉,曾参与香港、澳门及中国大陆多个大型室内装潢工程项目,包括香港半岛酒店水疗中心、澳门银河娱乐城等项目。国内室内装修业务市场容量巨大,集中度较低,承达集团在行业内成绩显著,其定位和客户与公司重合度较高,将与幕墙业务形成协同效应,实现国内装饰装修业务的快速扩张。此次成功收购有利于公司向室内装修业务的产业链延伸,公司未来将对室外幕墙和室内装饰装修业务进行充分整合,资源共享,系统化战略有望迈出重要一步,从而为公司继续扩大业务范围,打造以创意设计为引领,以工厂化制造为基础,以傻瓜式安装为标志的新型绿色建筑系统奠定基础。

　　考虑到收购后的增量收入以及后续的协同效应,上调公司的盈利预测,预计2012-2014年公司EPS分别为1.08、1.60和2.15元,未来三年复合增长率达52.3%,维持公司“买入-B”的投资评级元。