秦皇岛港 “煤满为患”估值遇危

　　6月25日，证监会网站预披露秦皇岛港招股书，公司拟发行14.25亿股，发行后总股本57亿股，拟于上交所上市。资料显示，秦皇岛港业绩良好，2011年营收同比增长12.25%。然而，由于下游需求低迷，公司目前“煤满为患”，募投新建的码头或难达效益。

　　招股书显示，秦皇岛港作为我国“西煤东运”、“北煤南运”能源运输大通道的主枢纽港和目前世界最大的煤炭输出港，在我国国民经济中具有举足轻重的战略地位。报告期内，公司煤炭等业务运营情况良好，并带动营业收入稳定增长。2011年度公司营业收入为594,244.21万元，增幅达到12.25%。

　　值得注意的是，煤炭作为秦皇岛港主要的经营货种，其2009-2011年吞吐量占公司总吞吐量的比重分别为68.50%、72.25%和72.28%。此外，秦皇岛港2011年煤炭业务的收入为51.68亿元，占主营业务收入的86.98%。

　　然而，由于下游需求低迷，秦皇岛港的煤炭已堆积如山。截至6月24日，这个全国最大的煤炭港口，煤炭库存量高达908万吨。煤炭压港，令秦皇岛港不得不开始下调港口作业包干费——煤炭进港至装船的基本作业过程由现行21元/吨下浮至16元/吨，其他作业过程港口作业包干费按相应费率下浮5元/吨。秦皇岛港港口作业涉及的收费项目中，作业包干费是最重要的收入来源。

　　煤炭转运量减少，对秦皇岛港的业绩自然产生不利影响；且煤炭库存增加，货物周转率下滑之下，秦皇岛港本次募投新建的码头将难以产生好的效益。[详细内容查看专题：秦皇岛港“煤满为患”估值遇危]