宏观经济形势难言乐观，房地产调控政策仍有待观察，PVC市场供需面失衡的状态未改，预计PVC期价将继续走弱。

　　近期，在宏观氛围偏空以及现货供需面难有改观的制约下，PVC期价弱势特征明显，主力1209合约价格目前已经跌落至6300元/吨一线，创下上市以来的最低点。笔者认为，宏观经济仍不稳定，PVC市场累积的供需矛盾短期难以缓解，PVC期价将延续弱势格局。

　　供给压力显著

　　国内PVC产能自2005年大幅扩产以来即出现明显过剩，企业开工率也一直下滑，近些年多维持在50%—60%之间。2012年中国氯碱协会初步预计，PVC新增产能为537万吨，新增产能扩张速度迅猛变相增加市场的供应压力。氯碱平衡问题是影响氯碱工业的重要问题，国内80%左右的PVC 生产装置属于电石法生产装置，而几乎所有的PVC 生产企业都是氯碱一体化企业。2012年上半年国内外烧碱市场价格高企，销售良好，烧碱产量逐月递增，液氯产量被动增加。数据显示，5月份，全国PVC产量为111.4万吨，同比增长3.5%，较4月份109万吨增长2.2%；1—5月累计产量为561.5万吨，同比增长6.9%。PVC市场供应压力显著。

　　下游需求未见改善

　　建筑业PVC消费量占据PVC总消费量60%左右，因此，房地产行业走势成为影响PVC需求的最主要因素。近期深圳、上海、杭州、南京等几大具有楼市风向标意义的城市再现购房潮，主要原因有两方面：一是央行三年半以来首次下调基准利率，加上前期炒作的购房利率优惠政策，购房者购买成本降低，刚需入场；二是国内经济下行风险加大，40余城市微调楼市政策获默许，市场预期政府或进一步放松房地产调控。但受制于多套房的“限购限贷”政策，投机性买房得到抑制，整个房地产市场投资热情并不旺。数据显示，1—5月份，全国房地产累计开发投资22212亿元，同比增长18.5%，增速比去年回落16.1个百分点。1—5月，全国房屋施工面积同比增速回落至19.6%，房屋销售面积同比更降至-12.4%。因此，上半年整个房地产市场的状态非常不景气，下游需求低迷可见一斑。在房地产政策仍然不明朗的局势下，房地产的投资以及下游需求的恢复需要时间。

　　电石市场陷入僵持

　　近期电石市场陷入僵持状态，价格持续在低位振荡。今年5月份以来，电石企业亏损状态日益严重，部分企业开始停车检修，目前电石行业开工率已经下降到5—6成。电价短期将要调整的传闻弥漫市场，下调幅度在1—3分钱/度不等，但由于缺乏正式的文件，市场心态较为谨慎。另外，电价即使下调，由于幅度相当有限，仍难以弥补电石企业生产经营亏损。后市来看，电石价格仍难以摆脱低迷的行情，一方面河北唐山三友、河南联创、神马等PVC企业进行检修，电石用量略有减少；另一方面 7、8月份仍有新电石炉投产，供应将增加。

　　综上分析，宏观经济形势难言乐观，房地产调控政策仍有待观察，PVC市场供需面失衡的状态将延续，低迷电石市场对PVC市场难有支撑，预计PVC期价将继续走弱。（作者：宝城期货 汤祚楚）