经济增速放缓、CPI见顶下行，2012年上半年的经济特征由滞胀转向低通胀、低增长，货币政策逐渐转向放松，孕育了债券市场的一场牛市盛宴。债券基金上半年销售火爆，不仅新发债基热销，部分老债基规模亦大幅增加。

　　上半年配纯债最佳

　　上半年，由于市场低迷让不少基金经理预测未来将有大行情，因此国内很多二级债基都配置了部分股票，但是低迷的市场却让这些债基收益缩水，相反一些配置纯债、信用债的债基逆市走强。

　　泰达宏利集利债券基金经理沈毅表示，我们在深入了解客户的需求后，对投资方向做了调整，选择走纯债配置的路线。因为对于投资债基的客户来说，他们更希望有稳定明确的收益，而如果债基配置了股票，收益率上下波动的范围扩大，这并不符合客户的预期。配置策略调整后，债券基金收益率的波动性大幅降低，也因此获得了机构投资者的青睐，其规模迎来了爆发式的增长。

　　下半年配信用债更好

　　上海证券基金研究中心指出，由于预期政策向上将不断改善经济形势，而利率债经过持续上涨后，其继续上涨的空间已经不大，信用债则将受益于经济预期好转和流动性趋暖的双重支持。信用债基金的优势更为明显。

　　南方润元基金经理夏晨曦分析，近期央行降息，且调整基准利率的浮动范围，符合市场对“债市仍处于机会期”的判断，力度和时间略快于市场预期，信用债一定程度上受益，目前看债市机会期仍在，但正走向平台期的过渡过程中。

　　沈毅也向记者透露，从二季度末就大幅减持了可转债，配置了较多的以中低等级为主的交易所上市的信用类债券，使得基金能分享债市上涨的收益，赚钱效应亦开始显现。