虽然近期空头压制较强，但周一多头持仓明显回升，显示多头底气有所回升。

　　总持仓再创新高

　　期指总持仓自6月中旬开始回升以来，连创新高，本周一盘中创出8.8万手的日内新高，收盘维持在77236手，同样刷新了收盘持仓纪录。总持仓的不断走高显示资金继续流入的局面仍在继续，我们认为这与政策放宽有较大关系。最近一个季度中金所三次释放监管条件，首先是下调手续费，其次是放宽单个帐户限制至300手，上周又宣布下调保证金至12％，众多措施吸引了越来越多投资者参与，持仓不断走高；另一个角度也显示多空博弈呈现白热化，而且最近几天持仓也没有减持迹象，这不利于判断反弹是否有效。

　　多头信心回升

　　中金所公布的数据显示，周一多头增仓1278手至40425手，空头增仓919手至48769手，净空头减少359手至8344手。多头近期表现较为纠结，上周多头增减呈现交替局面，尤其在上周五出现了明显减持，但本周一多头资金呈现回补，信心有一定回升，只是回补力度仍不足，多头资金能否持续流入对市场走势影响较大，如果多头资金的回流是昙花一现，则反弹将难以为继。

　　“空头一哥”大幅减仓

　　虽然周一前20席位空头出现增仓，但“空头一哥”却大幅减仓2385手，单日如此大的减持力度在过往交易中并不多见，今年以来，这种现象只在1月期指探底回升和4月初止跌回稳中出现过，而且这两次巨幅减持空单后都迎来了近1个月的反弹走势，那本次是否会出现同样的局面？我们认为，这仍需要检验，首先，“空头一哥”近期增仓过快，自6月15日的4400手空单增至到9248手，增幅超过100％，有获利回吐需求，同时也有战略调整仓位的需求；另外，包括国泰君安席位在内的一些主要券商系席位空头减持并不明显，如果其他席位没有跟上，预计仅参考“空头一哥”的“动作”难以形成乐观判断。

　　综合分析，政策吸引场外资金入场，同时也加重了多空的博弈。多头信心有所回升，但空头仍占优，空头并没有完全放弃，预计市场博弈格局仍将延续，短期方向仍不太明朗，技术上仍存在反弹需求，但高度仍存不确定性。（作者：中证期货 刘宾）