上市造假被重罚，10亿港元回购股份赔偿小股东——

洪良集团主席萧登波及企业架构示意图

　　2009年12月挂牌，次年3月被停牌，在香港市场存续了2年多，交易了仅仅三个月。这可视作台商洪良国际在香港交易所的简历。

　　随着洪良国际与香港监管机构最终达成协议，其短暂的上市梦行将终结：因招股书造假，洪良国际将付出超过10亿港元的代价，向二级市场的中小投资者悉数回购股权，之后除牌。

　　这一发生在香港市场的造假惩处案例，在A股市场激起不小的波澜。A股投资者何时能享受到这般“投资者利益至上”的待遇？记者昨天就此咨询多位业内人士，答案并不乐观。

　　鞋材大王被疑IPO造假

　　洪良国际，1993年由台湾鞋材大王萧登波在福建创立，此前主要生产运动及休闲服的布料，为李宁及安踏、迪卡侬、Kappa、美津浓等运动品牌供应商。2009年12月24日，洪良国际于香港主板挂牌交易，以每股2.15港元的价格发行5亿股，筹资净额约10亿港元。

　　三个月后，2010年的3月30日，洪良国际遭香港证监会停牌。港监会同时颁下临时强制令，冻结洪良及四家附属公司合共9.974亿元、相等于招股集资所得资产。

　　香港证监会的起诉材料显示，洪良国际上市前三年的业绩被严重虚增，招股书中称2008年税前利润超过3亿港元，但根据公司的报税材料计算，其实际利润仅1090万港元。

　　10亿港元回购股权

　　来自香港证监会的资料，在洪良资产遭冻之后，港监会申请高等法院要求洪良国际将上市集资所得近10亿元归还给投资者，但这一申请被否决。经过两年多官司纠缠，洪良国际日前宣布最终与香港证监会达成庭外和解协议，同意向持有洪良股份的大约7700名投资者，回购他们获配发或已买入的股份。

　　完成回购后，洪良国际将从香港交易所退市。据了解，这是香港市场上第一起，上市公司因财务造假向公众股东回购股份的事件。

　　同时，其上市保荐人兆丰资本，被香港证监会认定存在重大过失，被处以4200万港元的罚金，并撤销了保荐牌照。

　　他山之石，可否攻A股之玉？

　　对于苦苦等候两年多的洪良国际小股东而言，可谓守得云开见月明。2.06元的回购价，虽然较2.15元的发行价略低，但两年来恒生指数大降2000点，投资者在主张了自身权利的同时，还“跑赢了大盘”。

　　曾办理过银广夏案、东方电子案等案件的杨兆全律师昨天表示，目前为止A股投资者获得民事赔偿的途径是必须起诉，并且是谁起诉，谁受益。出现类似洪良国际这样的IPO赔偿的可能性不大。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，对欺诈上市者严惩，让造假者赔的颗粒无收，这一点肯定是值得A股借鉴的。而除了欺诈上市，A股市场IPO更为普遍的现象是过度包装。这一点，同样难以治理，难度更大。