太平洋证券7月5日发布研报称，多重经济数据验证上半年经济仍在探底进程中，经济缺乏内生性动力、整体仍处于去库存状态中；企业经营情况恶化、工业回升乏力、三驾马车同时减速，进出口虽偶然走强，但与周边经济体的数据并不匹配。该机构认为未来数月，经济还将处于低位。但出现经济硬着陆风险的概率非常低。

　　展望下半年，太平洋证券对A股市场既不乐观，也不悲观。在当前的政策条件之下，静观经济和企业盈利的自然触底、缓慢复苏。该机构认为这个过程，是在迎来牛市之前无法逾越的。对于下半年左右市场的关键变量，该机构认为还是经济与政策。其中，经济见底的预期，成为左右大盘中期走势的重要因素。海外市场的“黑天鹅”事件对A股的冲击，将远远小于2008年。

　　结合当前的市场环境，太平洋证券判断下半年市场大致的走势为先上后下，相对更看好三季度的市场环境。四季度，流动性驱动能否过渡到业绩驱动已见分晓，倘若未能顺利过渡，四季度或出现震荡回落行情。考虑到四季度减持和解禁的压力要远远高于三季度并且通胀有可能小幅抬头，该机构认为四季度解读为步入新周期为时尚早。下半年，市场走势或演绎为年内第三轮“过山车”。

　　太平洋证券称，下半年配置偏向均衡。一方面，该机构认为下半年市场的机会仅为波动性的，而并非是趋势性的；另一方面，判断新周期来临之前，市场还需较大的时间整固，因此对于周期性行业不敢过于青睐。该机构的看法是避开周期，关注政策。配置逻辑有两条主线，一是从受益于“稳增长”政策的角度出发，建议关注受益于基建投资增速回升的行业。二是建议关注下半年在政策推进的背景下，需求端出现改善的行业。建议关注智能终端产业链，重点看好通信设备行业。

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