6月中旬以来，新季国产大豆种植面积大幅萎缩的事实浮出水面，美中西部作物带天气炒作骤起，北半球大豆市场接过了南美供应紧俏的接力棒，一扫前期颓势。随着外围市场环境的改善，豆油期价重回上行通道。

　　全球经济放缓，宽松政策预期升温

　　6月份，欧元区经济指数创出三年半以来最低水平，企业悲观情绪浓厚。6月29日的欧盟峰会意外通过两项重要决议，大大提振了欧美股市热情。一方面，欧盟领导人同意设立欧元区银行业单一监管机构，并允许银行直接通过欧元区援助基金进行资本重组。这使西班牙免于为本国银行业获得的援助资金承担偿还义务，有助于稳定其国债收益率。另一方面，峰会出台了一项1490亿美元的促进增长和创造就业方案。总量虽然有限，但短期内有助于缓解金融市场压力。

　　7月初，ISM公布美国6月份制造业指数为49.7，三年来首次萎缩。与此同时，欧元区PMI创出三年以来最低水平，中国制造业数据也下滑。全球制造业不景气催生投资者对于各国央行保增长政策的预期。分析普遍认为，欧洲央行有望于周内降息，美联储在未来推出QE3的可能性也大大增加。

　　干旱天气或影响美豆长势

　　周边市场交投情绪好转，交易商重新将注意力投向油脂基本面。眼下美国中西部炎热干燥天气继续影响美豆生长前景。最新的USDA周度作物报告显示，美豆优良率被下调至45%，较上周下滑8个百分点，较去年同期下滑21个百分点。相对于玉米而言，当前美豆单产受损并不十分明显。此外，美豆开花率在26%，高于上年同期19个百分点，高于5年均值14个百分点。美豆将进入关键生长期，后期天气影响不容小觑。

　　气象预报显示，未来几天美中西部的北部，包括明尼苏达州、爱荷华州北部、威斯康星州和密歇根州将出现少量降雨，并带来短暂的凉爽天气，但降雨有限，难以改善当地土壤墒情。周内剩余时间，美中西部大多产区气温将在32℃以上。未来十天，南部平原温度将超过平均水平，降雨极少。持续高温干燥意味着大豆作物优良率可能进一步下降，或威胁大豆单产。

　　压榨利润回升，豆油有补涨需求

　　春节以来，我国大豆、豆油进口量连续四个月同比增加，国内市场受到进口大豆冲击。二季度国内豆油需求转淡，而进口大豆价格一度居高不下，油企采购费用不断上升，利润空间大幅收窄。统计显示，今年以来，我国东北主产区及沿海地区油厂多数时间处于巨亏状态，极短时间有微薄盈利，压榨利润普遍低于近三年平均水平。基于此，部分油企采取“挺粕抛油”的销售策略以勉力维持开机，加之资金面对于豆粕的青睐，油粕比一度急速下滑。

　　6月中旬，油粕现货价格随盘面企稳反弹，油厂压榨利润回升。截至7月2日，各地油厂基本实现盈亏平衡。后期压榨利润好转，或将增强油厂的挺价意愿，助力豆油价格上行，并将扭转此前“粕强油弱”的局面。（作者：首创期货 李青）