基本观点

　　中诚信国际评定 2012年国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安”或“公司”)的信用级别为 AAA，评级展望为稳定。本等级是中诚信国际在对国内证券行业发展状况、公司内部运营和财务状况进行综合评估的基础之上确定的，反映了证券行业日趋规范的行业环境、公司突出的行业地位和综合实力、良好的风险控制水平以及较高的资产流动性；同时，我们也关注到宏观环境及证券市场不确定性对公司经营稳定性构成压力、市场竞争日趋激烈以及业务发展给公司带来的资本补充压力。

　　此外，上海国有资产经营有限公司、上海国际集团有限公司对公司的持股比例分别为 32.99%、11.82%，上海国际集团有限公司直接和间接合计持有公司 44.81%的股份，公司最终控制方为上海市国有资产监督管理委员会(以下简称“上海市国资委”。公司作)为大型券商在上海市建设国际金融中心的战略版图中具有非常重要的战略地位，有望在业务发展和扩张中得到上海市政府的大力支持。中诚信国际认为，上海市国资委具有很强的意愿和能力在公司需要时给予必要支持，并将此因素纳入本次评级的考虑因素。

　　优势

　　证券行业日趋规范，未来创新空间巨大。经过三年综合治理后，证券行业风险管理较为严格，并且发展日趋规范。目前行业财务杠杆较低，未来创新空间广阔；

　　业务发展全面，综合实力强。作为一家成立时间较长的证券公司，公司一直保持着较强的专业能力，在各类传统业务上均居行业前列。在创新业务的开展上，公司也具有较强的领先优势；公司资本较为充足。经过多次增资扩股后，目前公司资本较为充足，能较好地支持未来业务的发展；

　　公司高流动性资产占比较高，资产流动性良好。

　　关注

　　宏观环境不确定性及证券市场波动性对证券行业经营稳定性构成压力；

　　公司经纪业务亟待转型。目前公司盈利仍主要依赖于经纪业务，佣金率下滑会较大程度影响公司盈利表现，经纪业务模式亟待转型；

　　风险控制亟待加强。在创新业务资格获取和业务开拓上，公司均处于行业前列，但新兴业务的风险控制仍有待进一步探索和加强；

　　国际业务竞争力有待进一步加强。公司较早在香港开拓业务并且成立了香港子公司，但是海外业务面临激烈的市场竞争。要成为国际一流投行，公司国际业务的拓展仍需加强。

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