中国经济网北京7月11日讯 中国证监会7月6日披露了深圳市神舟电脑股份有限公司创业板首发招股说明书。这已经是神州电脑第四次提交上市申请，2005年，计划赴港上市搁浅；2008年，冲击深圳中小板因金融危机搁浅；2011年3月，神舟电脑创业板上市申请再次未获通过。

　　毛利率率掣肘上市

　　毛利率偏低一直是阻挠神州电脑上市的最大问题，神州电脑2011年招股书显示神舟电脑2008年、2009年、2010年的存货周转率分别是4.37次、3.88次、3.66次，而毛利率却分别是13.98%、15.22%、15.81%。面对存货周转率逐年下降而毛利率确上涨的情况，神州电脑显然没有帮自己洗清"做假账"的嫌疑，被否也在所难免。

　　众多周知，PC行业毛利率一直较低，盈利状况较好的联想，近几年来毛利率不过在15%左右，今年最新的数据是11.4%，然而神州电脑的毛利率一直维持在13%-15%左右，也让不少业内人士感到惊讶，大呼无法理解。

　　最新披露的招股说明书，神舟电脑2011年的营业收入约56.96亿元，净利润为2.97亿元，经营活动现金流约为2.4亿元。而与2011年招股书相比，神州电脑2009年.2010年净利润合计为4.86亿元，净现金流合计为24万元，而在最新的招股书显示2009年与2010年的净现金流已经更改为239万元整，两者相差之大不得不让人生疑。

　　市场前景不容乐观

　　PC行业市场的竞争一直很激烈，当大量PC厂商开始向移动终端、服务等方向转型，神舟电脑业务仍保持比较单一的业务结构，主要产品是P C，尽管其还曾推过平板电脑，但始终没成气候。神州电脑以不变应万变，一直推行“低价竞争”来赢得市场，长期如此，使得神州电脑的资金流紧张，自身的持续盈利能力又十分有限，而上市融资，成为神州电脑刻不容缓的大事，这也是神州电脑为什么“愈挫愈勇”的原因。

　　募投项目遭质疑

　　招股书显示本次募集资金主要是用于在昆山扩建总产能达360万台/年的生产线，募集资金12.6亿元。此依据是来源于ZDC于2011年8月发布的一份研究报告，这一报告中预测从2011年到2015年，中国笔记本电脑市场将迎来复合增长率为30%以上的销售量增长，但是根据联想集团在2012年数据，笔记本行业在2011年整体增速放缓，行业整体也仅仅5%的增长速度，及时在中国也没有超过20%的增长速度。