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国泰君安:恒顺电气印尼电厂是可以依赖的现金流来源

发布时间:2012年07月12日 10:28 | 进入复兴论坛 | 来源:东方网 | 手机看视频


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  2012年07月10日,恒顺电气公告了印尼电厂的实施细则:公司拟以全部超募资金1.23亿元投资印尼南加里曼丹ASAM-ASAM发电厂扩建3×65MW工程项目。该项目的内容为由公司及联合体在南加里曼丹ASAM投资建设装机容量为3×65MW的燃煤电厂,并负责电厂的运营维护,项目建成后按约定的电价向印尼国家电力公司出售电力。

  公司在项目中的投资比例将不低于55%,不高于95%,投资额预计约在3300万美元-5700万美元。

  该项目的资金投入为:出资方投资资本金30%,项目公司对外融资70%,资本金由出资方按约定比例出资。 根据项目可研报告,该项目预计建设期24 个月,预计静态投资额约1.9 亿美元,项目运营期为9 年(在第9 年将重新与PLN 商谈后期继续供电的协议或将电厂处臵),项目回收期(税后)5.99 年(含建设期),项目资本金内部收益率25.81%,年平均净利润2112 万美元。

  工程计划2012年8月开工建设,2014年7月第一台机组投产,其余两台机组相继间隔两个月投产。按照工程实施进度,资金2012-2014分年度投入比例为50%、30%、20%。

  考虑2014年电厂贡献量,提升2014年EPS至0.99元,则2012至2014年EPS分别为0.48元、0.62元和0.99元,维持“增持”评级,目标价14元。(国泰君安证券)

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