基本观点

　　中诚信国际评定鲁南制药集团股份有限公司(以下简称“鲁南制药”或“公司”)拟发行的2012年度第一期5亿元短期融资券的信用等级为A-1。

　　优势

　　外部发展环境良好。国家医药卫生体制改革推进，政府投入增加，使得医药市场总量大幅扩容，这为公司发展提供了良好的外部环境。

　　产品结构多元化，部分原料药产能规模领先。公司产品涉及心脑血管类、消化道类、降糖类、降脂类、消炎止痛类、抗肿瘤类等众多领域，多元化的产品结构有助于公司规避产品单一的风险；同时，公司原料药克拉维酸钾产能世界第一，7-ADCA产能居世界前列。

　　重视产品研发，创新成果较为显著。公司历来重视新产品和新技术的开发工作，设有国家级企业技术中心、博士后科研工作站等研发机构，每年科研经费约占销售收入的5~8%，已有30个产品达到国际先进水平、43个产品达到国内领先水平。2010年，公司荣获首届“国内制药最佳研发产品线十佳工业企业”称号。

　　较为完善的营销网络。公司营销网络已基本覆盖全国各大中小城市；重点产品如克拉维酸钾、7-ADCA、七氟烷、异氟烷已出口到德国、美国、印度等多个国家。

　　关注

　　债务结构有待改善。截至2011年9月末，公司总债务22.51亿元，其中短期债务在总债务中占比5.27%，短期债务所占比重较大，债务结构有待改善。

　　未来资本支出规模较大。“十二五”期间公司拟投资约24.28亿元用于克拉维酸钾项目、米格列醇产业化示范工程项目和中药产业化示范工程等项目的建设，截至2011年9月末已投资金额为10.28亿元，尚需投资金额较大，公司将面临一定的资本支出压力。

　　在产品数量较多，产能利用率有所不足，产品销售尚有提升的空间。公司产品涉及心脑血管类、消化道类、降糖类等多个领域，拥有片剂、颗粒剂、大容量注射剂等多种剂型，在产品数量较多，产能利用率有所不足，产品销售方面还有进一步完善和提升的空间。

　　点击查看报告原文：鲁南制药2012年第一期短融券信用评级报告

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