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基本观点
中诚信国际评定“沈阳化工股份有限公司(以下简称“公司”或“沈阳化工”)2012年度第一期短期融资券”的信用等级为A-1。
优势
原料采购瓶颈突破。国内首套CPP生产装置于2010年通过验收,为配套生产,公司于2011年和2012年均获得了商务部批复的72万吨原油进口指标,在很大程度上提升了公司原材料保障能力和未来盈利能力。
石化产业链日趋完善,公司产品附加值提高。公司在保持氯碱化工产品行业地位的同时,着力打造以DCC/CPP为核心的石化产业链,公司产品的附加值提高,增强了公司的整体竞争力。
主要化工产品收入规模扩大。CPP项目投产后,2011年公司丙烯、聚乙烯、丙烯酸及酯和糊树脂产量增长,公司收入规模扩大,综合实力增强。
关注
原油价格上升对产品盈利能力产生影响。中国现行的成品油定价机制下,成品油价格尚未实现与国际原油价格的全面接轨,成品油盈利波动性仍然较大,一定程度影响公司业绩的稳定性。
面临长期债务到期,短期偿债压力上升。公司大部分债务将于2012年到期,截至2012年3月底,公司一年内到期的债务为20.68亿元,公司债务期限结构不尽合理,截至2012年3月底,公司短期债务21.33亿元,短期债务/长期债务为4.84。
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