公司公告中报业绩预告，符合预期。硕贝德今日公告中报业绩预告，上半年利润1700 万左右，符合我们估计，增速0-15%略低于我们此前15%的判断是由于11 年基数1559 万略高于我们估计的1500 万。

　　预计上半年收入增长超 35%，毛利率同比持平。（1）预计公司上半年收入1.45 亿，同比增速超35%，二季度单季收入8500 万，同比增长60%以上（估测公司2Q11 与1Q11 收入相当，为5200 万）。（2）预计公司上半年毛利率水平与11 年上半年相当。

　　上市费用影响中期利润，补回后预计增速近30%。（1）公司上半年利润增速明显低于收入增速，原因是：一方面，上市前公司已经开始募投项目的投资，造成上半年费用水平较高；另一方面，上市相关费用计入二季度报表，影响利润增长。（2）我们估测计入报表的上市相关费用约300 万，还原后中报应当有近30%增长。

　　三、四季度业绩逐步改善，（1）三、四季度为行业传统旺季，各厂商手机发货量均预计环比上扬，预计公司接单情况也将保持上升态势，（2）随着三星等大客户的持续突破，也将带动公司三、四季度业绩继续改善，

　　募集资金到位，财务费用转负。我们估测公司上半年财务费用近300 万，由于募集资金到位，预计下半年财务费用将转负，约-400 万，进一步拉升下半年利润水平。

　　中报风险释放，买入时机显现。近期投资者对中期业绩的担忧造成股价回调，在中报风险释放之后买入时机显现，预计12-14 年EPS 0.66、0.98 和1.38 元，目标价20 元（12 年30 倍PE），重申“买入”评级。（申银万国证券研究所）