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【煤炭行业研究报告内容摘要】
受国内需求疲软以及进口煤的冲击，国内煤价近期连续下跌。如果煤炭行业利润下滑80元，则有6.8亿吨产量将面临无法收回现金成本而停产的风险。煤炭需求增速为5.8%，7.4%，9.1%的情况下，则现货煤价分别下跌22%，20%，18%可以让足够的产量停产而使供需达到新的平衡。国际煤炭公司相对中国并没有明显成本优势，低成本倾销中国很难。煤价持续超预期的下跌已经带来市场对基本面较大的悲观情绪，从国内企业利润和停产关系的角度认为煤炭综合售价再下跌空间已经非常有限，秦皇岛煤价的合理底部就是600-630元（假设中间商不会不计成本地抛货）。建议关注：西山煤电（000983，买入）、潞安环能（601699，买入）、中国神华（601088，买入）〃东方证券）
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