本月初，央行再次降息消息突袭而至，超出市场预期。这已是近一个月以来的第二次降息。本次降息给予货币政策密切相关的房地产、债券市场带来重大利好。受债市利好影响，与债券市场投资收益关联度较大的保本基金，迎来发行好时机。如正在发行的长城保本混合基金，正逢良好投资时点。

　　本次降息的压力来源于物价和经济双双下行。受到整体需求偏弱以及非食品价格回落影响，6月份CPI同比增速继续低于市场预期，为2.2%。这为降息打开了政策空间。其次，二季度经济增长数据仍然不容乐观，从而迫使政策加码。我们认为，此次降息是应对经济加速下滑的举措，目的是对经济进行托底。降息是否具有连续性，还要看未来经济走势，但今年下半年降息通道或已开启。

　　本次降息或将不是今年的最后一次，如果短期内中观和微观层面没有出现企稳迹象，不排除在未来一个季度内进一步降息的可能性。在投资理财市场上，债券市场将迎来较长期的利好环境。本次降息的直接影响是使银行资金成本小幅下降，利好信用债同时也惠及利率债。贷款利率下降幅度超过存款利率，同时优质贷款收益大幅下降，这大大降低信用债收益率的上限，利好信用债。此外，存款利率同步下调，而且长端存款利率下调幅度较大，因此银行负债成本有所下降，中长期国债可比利率下降，对中长期国债也颇为利好。

　　长城基金债券研究员 蔡旻