评级观点

　　经联合资信评估有限公司评定，中国船舶工业集团公司2012年第二期中期票据信用等级为AAA

　　联合资信评估有限公司(以下简称“联合资信”)对中国船舶工业集团公司(以下简称“公司”)的评级反映了其作为中国最大的船舶制造企业，在政策支持、行业地位、研发能力、产品种类、持有订单量等方面具有的显著优势。

　　同时，联合资信也注意到造船行业景气度下降、原材料价格波动等因素给公司生产经营带来的影响。

　　公司在建项目较多，有息债务呈上升趋势；但在建项目的投产，有助于公司盈利能力提升，进而支撑公司的信用基本面。联合资信对公司评级展望为稳定。

　　基于对公司主体长期信用以及本期中期票据偿还能力的综合评估，联合资信认为，公司本期中期票据到期不能偿还的风险极低，安全性极高。

　　优势

　　1.《船舶工业“十二五”发展规划》和《海洋工程装备制造业中长期发展规划》的公布，为大型船舶和海洋工程装备制造企业提供了有力的政策支持和保障。

　　2.公司拥有一批国内最具实力的骨干造修船企业、船舶研究设计院所、船舶配套企业及船舶外贸公司。

　　3.公司能够从事各种船舶、海洋工程、船用设备的设计开发、造船工艺技术、精密仪器测试、造船标准化、软科学的研究以及工程设计、监理等各项业务，整体研发能力较强。

　　4.公司产品种类齐全，能够建造符合世界上任何一家船级社规范，满足国际通用技术标准和安全公约要求，适航于任一海区的现代船舶，能系列建造各类海洋工程装备。

　　5.公司生产订单饱满，订单主要以常规、成熟船舶为主，建造风险较小。

　　6.公司现金类资产及经营活动现金流入量对本期中期票据覆盖程度高。

　　关注

　　1.全球经济发展前景仍不明朗，造船行业景气度处于较低水平，行业面临结构调整。

　　2.钢材等原材料价格的波动影响造船企业经营成本。

　　3.公司在建项目较多，有息债务规模上升。

　　4.船舶预付款比例下降，公司经营性现金流波动大。

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