“牛市买股基、熊市买债基”，这是不少老基民多年来的投资心得。根据美林投资时钟，在经济下滑、通胀受控的阶段，债券是较好的投资品种。Wind数据统计，中证全债指数和上证企业债指数今年上半年分别上涨3.10%、4.72%，债券市场迎来一波小阳春行情。

　　债券基金的特点在于“以稳制胜”。目前市场上有400多只债券基金，各类创新层出不穷，普通投资者如何慧眼识“基”，从中挑选出适合自己的债券基金呢？今天O先生便来说说其中的门道。

　　根据规定，80%基金资产以上投资于债券的基金统称为债券基金，因此债券基金之间的主要区别在于剩余的20%资产如何投资，按照这部分的投资方向可分为不参与股票投资的纯债基金、参与打新股的一级债基以及可适当投资二级市场的二级债基。

　　一般来说，纯债基金或一级债基的风险相对较低；而二级债基因为能投资少量股票，可能带来更多回报，但同时也面临较大风险。从投资范围来判断债基的风险程度和收益预期，对投资者来说是一种直观又简单的方法。以中欧旗下债基为例，中欧稳健收益、中欧增强回报属于一级债基，中欧鼎利、中欧信用增利则属于二级债基，风险以及收益预期依次提高。

　　除了传统债基，分级债基作为近几年的新生事物，也颇受市场青睐。它的运作原理是将基金以一定的比例分别拆分成A、B两类份额，在基金收益分配中，在保证A类基金的约定收益率后，剩余的收益将全部归B类份额，这使得B类份额具有一定的杠杆性，风险和收益都相应放大。

　　以成立于今年4月17日的中欧信用增利分级债基为例，增利A的约定年收益率为“一年期定存利率+1.25%”，每半年开放一次申购赎回；增利B在基金合同成立3年内封闭运作。截至7月13日，中欧增利A和增利B的净值分别为1.012元、1.091元，B类份额享受到不错的超额收益，适合追求较高收益的进取型投资者。

　　投资是一场与时间的赛跑，基金投资也是如此。与股票投资不同，债基收益的变化通常较为平稳，也决定了债券投资需要比拼的是耐力。无论是稳健型投资者还是略激进的投资者，债券基金作为投资组合中的一款必备产品，都应着眼长远，让时间的玫瑰更长久地盛开。