经济增长四季度有望企稳回升

　　宏观数据多空交织制约反弹力度

　　最近地产板块左右了A股走势。7月18日统计局公布的70个大中城市房价数据显示，6月份新房价格有25个城市上涨，二手房有31个城市上涨，均好于5月数据。房价上涨加重了对调控升级的担忧，当日股指大幅下挫，收长下影线。19日沪深300指数又在地产股的引领下走出倒U结构。地产行业一向被视作经济增长的龙头,地产板块的活跃能否托起龙年的股市呢？笔者认为，地产企稳有利于稳定经济，但指数难以走强。

　　房价企稳可稳定经济

　　从实体经济方面来看，地产行业的确有了转暖迹象。1—6月份，虽然房地产开发投资增速仍然处于回落状态，但销售面积和销售额同比降幅缩小，尤其是一线城市出现量价齐升的现象。刚需入市、降低利率等都是导致房价上涨的主要原因。

　　笔者认为，地产行业调控的焦点在于防止房价大幅波动。只要保持现有的限购政策不变，投机性需求就会被很好的遏制。近期刚性需求爆发性涌现也是民众对调控效果观望的结果。当前面临经济下滑的威胁，只要房价不出现报复性反弹，决策层的底线就可能不会被触碰，调控措施就不会被加码。当前房地产企稳的格局可能会逐步形成，对各行业的拉动作用也会逐渐稳定，经济增长的下跌趋势或逐渐放缓。

　　地产走强难拉升指数

　　细看年初以来A股走势，地产板块走势强于A股整体走势；现在地产股的动态市盈率处于历史低位。自2004年以来，房地产行业市盈率共出现了三次低点，2005年10月市盈率在16.33左右、2008年10月市盈率在13左右、2012年初市盈率在12左右。前两次低点均对应着股市的底部。当然，调控政策仍然趋紧，房地产暴利时代已经结束，地产行业的市盈率走低也是大势所趋。鉴于美国房地产股票的平均市盈率也在11倍左右，同时要考虑到中国仍然处于城市化进程之中，14倍的市盈率也是相对较低的，房地产股票未来表现可能仍会好于当前预期。

　　不过，沪深300指数中地产股票的综合市值权重仅占6%左右，仅靠地产板块难以支撑指数走强。房地产市场企稳，更多的意义在于对整个国民经济的稳定作用。因此一个平稳的房价更有利于经济发展，也更有利于股市筑底。（作者：永安期货 刘鸿雁）