首钢股份发布重组草案，拟以公司大股东首钢总公司下属河北省首钢迁安钢铁有限责任公司的全部相关资产与首钢股份已停产资产及第一线材厂进行置换，置入资产的预估值约180 亿元。置出资产（母公司口径）按照持续经营假设的预估值约53 亿元，另外本次重组涉及的提前解除《土地使用权租赁合同》补偿金额预计约10亿元。同时，首钢股份拟以4.29 元/股的价格向首钢总公司发行28 亿股股份作为支付对价。

　　公司在前次重组方案被股东大会否决后再次提出重组草案，但变化不大，主要集中在：（1）提供业绩预测：公司备考合并2012 年度、2013 年度预计可实现归属于母公司股东的净利润为2.68 亿元、2.38 亿元（2011 年为5.45 亿，2012 年一季度亏损6539 万），若按业绩预测，对应摊薄后2012、2013 年的EPS 为0.05、0.04 元，对应PE 为60、67 倍。（2）分红承诺：现金分红金额不少于首钢股份当年实现的可分配利润的80%。（3）首钢矿业注入承诺细化：首钢总公司承诺在本次重组完成后三年内推动首钢矿业注入首钢股份，并在本次重组完成后立即启动注入程序。

　　期待未来首钢矿业的注入：首钢矿业保有储量5.92 亿吨，可采储量2.14 亿吨；2010 年铁矿石产量1，267 万吨，自产铁精粉460 万吨，球团矿383 万吨，烧结矿1129 万吨。注入首钢矿业不仅可以解决迁钢烧结矿的关联交易，而且首钢矿业-迁安钢铁-首钢薄板厂的产业链一体化模式将明显提升公司的盈利能力。（安信证券研究中心）