证券时报记者 张达

　　诺亚（中国）财富管理中心近日发布的2012下半年度策略报告认为，经济增速向下而政策向上，股市震荡仍然是大概率的事件，对后市保持乐观。对于房地产市场，诺亚财富预期下半年销售将继续回暖，政策以试探性放松为主。

　　今年年初开始的一波上涨行情使得投资者似乎又看到了股市回归繁荣的希望，然而就在大家对“红5月”翘首以盼的时刻，市场却又一次让投资者失望，上证综指5月后连续破位下跌。

　　诺亚财富认为，尽管这段黎明前黑暗的时间有些长，但并没有超出预期，毕竟整个经济下滑的阵痛期在有限的政策调控下无法避免。从长周期看，目前估值见底、通胀回落，经济增速下滑并将在三季度企稳，股市底部特征明确。从短周期来看，目前经济增速向下，而政策向上，股市震荡仍然是大概率的事件。

　　诺亚财富认为，如果说2012年上半年股市一直处于防守阶段，那么下半年等待类衰退阶段尾声信号出现，将会迎来严冬之后的春天。

　　诺亚财富认为，房地产行业投资低迷，不仅影响到宏观经济的发展，而且会造成房地产行业未来供给不足，使房价调整难以持续，不利于行业的中长期发展，也不利于真正地解决居民居住问题。2012年下半年，诺亚财富对行业整体的发展趋势转向谨慎乐观，预期销售将维持回暖态势，房价下半年企稳的可能性较大，政策上仍以试探性放松为主。