商务部食用农产品价格小幅回升，预计7月CPI 同比继续回落。截止7 月20 日当周的商务部周度农产品价格结束前期持续趋势回落的态势开始略有上升，其中，粮食、食用油、禽类价格环比上升已持续一段时间，而肉类价格则有所波动。由于食品对整体CPI 的占比高达30%以上，经简单测算，7月CPI同比或将回落至1.8%左右。往后看，考虑到农业部监测点生猪、母猪补栏较前期已放缓但存量仍处较高水平，预计猪肉价格将面临上涨压力但短期内难有明显上涨。但是，需警惕国际农产品价格传导推升国内食品价格。自6 月初以来，国际农产品价格飙升，CBOT 玉米、大豆价格已分别上涨43.1%、22.8%。而中国对玉米、大豆的进口量大幅上升，海关数据指向上半年三大主粮全部净进口，对外依存度较高，因此国际粮价的上涨将使得国内食品价格承压。再加上包括水电燃气在内的资源品价格也存在价格上调可能，因此继续提示下半年通胀的不确定性较大。