证券时报记者 姚波

　　去年还火爆一时的黄金基金，今年几乎归零的业绩让投资者难以开怀。业内人士指出，鉴于黄金的高波动性以及目前市场主要通过交易型开放式指数基金（ETF）被动跟踪金价的管理模式，黄金基金缺乏主动管理的弊端显现。

　　最早成立的诺安全球黄金，最高净值于去年8月22日攀升至1.2710元，今年7月26日净值只有1.0630元，将近一年时间，净值跌幅达到14.62%。受二季度以来黄金回调影响，今年净值上涨只有1.72%。7月20日，诺安一则公告称因工作调整解聘原基金经理梅律吾。不过，虽然今年表现欠佳，但由于去年上半年积累的高盈利回报，诺安黄金成立以来仍有9.76%的回报。

　　与最早引发黄金基金投资热潮的诺安相比，另外3只没能追上去年黄金飙升的基金，带给投资者的却是负回报。嘉实黄金从去年8月4日成立以来净值多在面值以下波动，今年收益略亏，为-0.32%，成立以来收益率为-7.30%。去年8月成立的汇添富黄金及贵金属，成立以来下跌12.80%，今年略微盈利，收益1.40%。去年7月成立的易方达黄金主题，年初以来净值增长率-1.59%，成立以来收益为-7.20%。

　　从目前黄金基金运作模式来看，大部分通过海外黄金ETF跟踪金价，对黄金基金的管理仍以被动跟踪为主。尽管并非挂钩黄金的指数基金，在金价大幅震荡期，却往往像指数基金一样跟随金价七上八下。但是从合同契约来看，黄金基金并非没有主动操作空间。其中主动操作空间最高的是易方达黄金主题，合同规定只有60%的基金资产投向基金，且其中不低于80%投向黄金基金（包括黄金ETF及黄金主题主动管理基金），相当于在黄金价格低迷时可以把黄金资产降到一半仓位以下。不过，二季报显示，除建仓期外，该基金净值走势基本同国际现货黄金价格走势基本一致，并没有过多主动操作的痕迹。

　　业内人士表示，虽然市场需要被动跟踪金价的基金产品，但黄金波动性较大，对广大普通投资者而言，需要基金体现更多的主动管理能力。在目前市场投资情绪仍偏谨慎的情况下，市场上迫切需要更多体现主动风险控制能力的贵金属基金出现。