交通银行(601328）非公开发行A股股票方案，目前正在等待中国证监会的正式批文。在以298亿元的再融资规模创下近年来上市公司非公开发行之最的同时，交通银行非公开发行A股股票方案的看点还在于，财政部、社保基金等公司大股东，以4.55元/股的发行价大规模参与认购，高出了交行最新4.30元的二级市场交易价格。

　　4.55元：

　　“定人定价”体现股东价值认可

　　此次交通银行A股定增项目负责人、海通证券投行部执行总经理周威介绍，按照有关规定，上市公司非公开发行的价格，不得低于定价基准日前20个交易日二级市场均价的90%，而其定价模式则有两种：一是“先定价再申请”，即在发行人召开董事会讨论前，就与认购对象签订认购协议，明确约定价格、定价方式，以及发行对象等内容，认购对象锁定期三年；二是“先申请再询价”，即待非公开发行申请获证监会批准后，再向不超过10个投资者询价，最终确定发行价格，认购对象锁定期一年。

　　“这两种方式各有特点，后一种因为询价期接近发行期，经询价后确定的价格往往比较贴近二级市场交易价格；前一种为协议确定，锁定期较长，体现了认购对象对发行人长期投资价值的认可。”

　　海通证券投行部总经理姜诚君表示，此次交行定向增发的7家认购对象中，有6家为公司原股东，认购完成后，其持股比例均有不同程度提高，因此“这次定增可以视作交行大股东的增持行为，而且是一次以高于当前二级市场价格认购的增持行为”。

　　他认为，当前交通银行的市盈率、市净率处于历史低位，市场上不少大蓝筹股都具备较好的长期投资价值。

　　298亿元：

　　非公开发行对二级市场冲击小

　　298亿元是近年来A股市场规模最大的非公开发行项目，在二级市场，这一规模将使投资者“谈虎色变”，但以定向增发的方式，则温和得多。

　　“非公开发行的方式相对来说是对二级市场冲击最小的，尤其采取‘定人定价’方式发行，而且所发股票锁定期三年，对二级市场的普通投资者及二级市场资金都没有影响。”姜诚君说。

　　他介绍，交行的认购方案中体现了对中小投资者利益的关注：第一，大部分上市公司以定向增发方式再融资时，都按最低定价标准确定为均价的90%，从2008年至今，交通银行此次定位均价92%的溢价比例是最高的；第二，交通银行此次发行不除息，按照规定，协议定价后，在报送审批期间，如果上市公司进行分红派息，允许发行价格进行下调，实际上交行也于审核期进行了分红，但最终发行并不下调。

　　交行再融资方案也获得了中小股东的一致认可。据了解，今年5月9日，交通银行召开临时股东大会，以记名投票方式通过包括非公开发行A股股票等议案，投票股东持股数量占交行全部股份的82%，在财政部、社保基金等大股东因关联关系回避的情况下，仍以98.6%的赞成率高票通过。上海证券报