稳增长政策定基调，多项具体举措值得期待

　　7月官方PMI释放出制造业经营的积极信号

　　近日沪指跌破2132点的重要心理价位，使得市场陷入空头氛围中，但是从盘面上看，指数随后的跌幅并不明显，说明市场仍存明显分歧。笔者认为，在经济数据利好、政策预期加大等因素的支持下，未来市场信心有望重建。

　　近期股指走势疲软，在很大程度上源自投资者悲观情绪导致的市场恐慌性抛售。不过，从偏股型基金近期逆势加仓到90%左右的高位，而个人投资者新增账户和参与交易账户数量都处于历史低位来看，两者对后市的预期存在分歧，市场并未一致看空。

　　7月31日召开的中共中央政治局会议给市场带来了及时雨。胡锦涛主席在会议中表示，未来稳中求进的总基调不变，同时要把稳增长放在更加重要的位置。温家宝总理则提出了包括结构性减税、综合运用货币政策工具、激发民间投资、抓好农业等在内的多项具体举措。这些都使市场看到了新的希望，并对财政、货币政策的支持有了更多的期待。

　　除此之外，周三股指的反弹也受到了经济数据平稳向好的提振。国家统计局1日公布的7月制造业PMI指数为50.1%，虽然较6月微降0.1个百分点，但仍处于荣枯分水岭之上。其中，大中型企业PMI分别为50.3%和50.2%，小型企业PMI虽低于50%的临界点，但较上月回升0.9个百分点，这与汇丰中国PMI数据的回升趋势一致。从PMI的历史走势来看，每年7月基本上都会出现不同幅度的回落，这与国内经济运行的季节性变化不无关系，此次略有回落也在情理之中。

　　值得关注的是，7月原材料指数略有回升，但仍低于临界点，而产成品库存指数则出现明显下降，配合以高于50%的生产指数，可以看出制造业在生产上仍较为积极，去库存过程也在平稳推进，未来有望形成良性循环。

　　目前中央政治局会议已为下半年的稳增长政策定调，宽松的货币环境未来极有可能继续维持，市场对于政策的加码和经济的切实见底抱有希望。投资者信心的恢复有望终结市场颓势，但指数脱离底部或许还需时日。期指操作上不宜过分看空，可把握短期反弹机会。（作者：宏源期货 冯海虹）