本年度第三次降低交易费用，累计降低交易成本5%。2012 年5 月下降A 股证券交易经手费收费标准，下降幅度25%；2012 年7 月降低交易所证券监督管理费（由交易额的万分之0.4 下降至0.2），下降幅度50%；此次进一步降低交易经手费，由0.087‰下降至0.0696‰，降幅20%，过户费由面额的0.5‰下降至面额的0.3‰，此为年内第三次降低交易费用，累计降低交易成本5%。

　　下降印花税将大幅降低交易成本。交易的总成本为万分之14.43，其中印花税占35%，佣金占54%，其他费用占10.9%。若印花税从当前的单边千分之一下降至单边万分之5，将使总交易成本下降17%；若取消印花税则使总交易成本下滑35%。当前投资者交易成本包括佣金、印花税、证管费、交易经手费和过户费。根据2012 年上半年最新数据，行业的平均佣金率为0.79‰，印花税为0.5‰（印花税税率为1‰，但为单向收费，只是卖出时需要征税，买入时不需征税，因此平均为0.5‰），交易所经手费0.087‰，过户费约0.05‰（过户费为面额的0.5‰，而面额约为成交额的十分之一，2011 年上证成交2.1 万亿股，成交金额23.6 万亿元）；证管费为0.02‰（最新费率）。

　　下调印花税将使券商股直接受益。当前券商股面临的最大风险是市场持续低迷，交易额持续下滑，处于行业盈亏平衡点之下（7 月份日均交易额为1150 亿元），这样证券行业将面临亏损，从而消耗行业的价值，降低印花税大幅降低交易成本有利于增加交易额，从而增加券商的短期业绩，提升券商的价值，券商股将直接受益。

　　证监会尽其所能大力发展资本市场。年初以来，证监会在资本市场改革和转型方面做出大量工作，多次降低交易费用，此次又积极协调财政部和税务总局降低印花税，大幅降低交易成本，表达尽其所能发展资本市场的决心，资本市场的改革发展和证券行业的转型将使券商股在中长期具有战略性投资价值。（申银万国证券研究所）